20181204-华创证券-中资美元债周报_一级城投放量_二级高收益积极上涨_19页_1mb

中资美元债周报总结（2018年12月4日）

核心内容概述

本报告为华创证券有限责任公司于2018年12月4日发布的中资美元债周报，主要分析了当周一级市场发行情况、二级市场表现及行业动态。报告指出，一级城投债和高收益债积极上涨，反映出市场对部分城投及房地产企业债券的偏好增强。

一级市场发行信息

新发债券

• 2018年11月28日：江苏中关村控股集团国际发行ZGCHGI 7 1/2 11/26/19，金额1.4亿美元，息票7.5%，行业为房地产。
• 2018年12月3日：中国建筑金融开曼I有限公司发行CHSCOI 6 PERP，金额5亿美元，息票6%，行业为房地产。
• 2018年12月4日：
  • 天津保税（香港保融发展有限公司）发行BAORON 6 1/4 12/04/21，金额2.3亿美元，息票6.25%，行业为城投。
  • 北京基础设施投资（Eastern Creatio）发行BEIJII 4.15 12/04/21，金额4亿美元，息票4.15%，行业为城投。
  • 甘肃省电力投资集团有限责任公司发行GSELEC 6 1/4 12/04/21，金额2亿美元，息票6.25%，行业为城投。
• 2018年12月5日：
  • 武汉地铁集团有限公司发行WHMTR 5.98 PERP，金额4亿美元，息票5.98%，行业为城投。
  • 新世界中国发行NEWWOR 4 3/4 12/05/23，金额3.1亿美元，息票4.75%，行业为房地产。
  • 山东钢铁集团有限公司发行SHDOIS 8 1/2 12/05/21，金额4.5亿美元，息票8.5%，行业为金属与矿业。
  • 杭州富阳城投集团（香港）发行HZFYCT 6.8 12/05/21，金额2.3亿美元，息票6.8%，行业为城投。
  • 深圳市卓越商业管理有限公司发行EXCECP 7.6 12/05/21，金额1.5亿美元，息票7.6%，行业为房地产。
  • 阳光100中国发行SUNCHN 10 1/2 12/05/21，金额1.7亿美元，息票10.5%，行业为房地产。
  • 武汉长江新城发行WCNTCI 6.7 12/05/21，金额3亿美元，息票6.7%，行业为工业其他。
• 2018年12月6日：中国电建地产集团有限公司发行PWCNPG 4 1/2 12/06/21，金额3亿美元，息票4.5%，行业为房地产。
• 2018年12月4日：方兴光耀有限公司发行CHJMAO 6.9 PERP，金额3亿美元，息票6.9%，行业为房地产。

增发债券

• 2018年11月29日：融创中国发行SUNAC 8 5/8 07/27/20，金额3.5亿美元，息票9.125%，行业为房地产。
• 2018年11月30日：合景泰富集团发行KWGPRO 9.85 11/26/20，金额1.5亿美元，息票9%，行业为房地产。

拟发行债券

• 新公布拟发行美元债的发行人包括：郑州地铁、江西省铁路投资、酒泉钢铁、新疆金融投资、诸暨国有资产经营、广西柳州东城投资、重庆市南岸区城建集团。

评级调整债券

• 中国锦江环境控股有限公司（穆迪）：高级无担保债务评级从Ba3调整为Ba3 *-。
• 中国人寿（标普）：评级展望由“/”调整为“STABLE”。
• 武汉国有资产经营有限公司（惠誉）：长期本币发行人违约评级从A-调整为BBB+。
• 绿景中国地产（穆迪）：高级无担保债务评级从B3调整为Caa1。
• 弘阳地产（惠誉）：高级无担保债务评级从“/”调整为B。
• 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司（标普）：长期本/外币发行人信用评级从BBB-调整为BBB。
• 电建海兴有限公司（穆迪）：长期评级从“/”调整为Baa1。

二级市场观察

中资美元债指数表现

• 上周中资美元债指数上涨0.4%。
• 亚洲除日本市场上涨0.35%。
• 新兴市场上涨0.32%。

中资美元债级别比较

• 投资级债券小幅回升0.2%。
• 高收益级债券强力上涨0.97%。

CDS表现

• 亚洲（除日本）投资级CDS指数回落4.6%。
• 中国主权债CDS回落5.2%。

利差比较

• 投资级利差小幅走阔2.2bps。
• 高收益级利差大幅收窄18bps。

行业表现分析

房地产行业

• 整体表现：上周房地产行业全面上涨，多只债券收益率下行100bps。
• 涨幅靠前：龙光地产、禹洲地产、旭辉控股发行债券整体上涨。
• 跌幅靠前：国瑞、恒大、泛海部分债券收跌。

城投债表现

• 整体表现：城投债整体上涨，高评级收益率小幅回落。
• 上涨靠前：浙江长兴、福建漳龙、广州地铁。
• 收益率波动：杭州富阳（HZFYCT 4.812/24/18）因新发债券定价影响，收益率上行2.66个百分点。

金融服务行业

• 整体表现：金融服务业整体价格保持平稳。
• 涨幅靠前：中金金融、中瑞实业、东兴证券、中泰国际。
• 跌幅靠前：中民投、清华同方部分债券下跌。

工业类行业

• 投资级表现：反应平平。
• 高收益表现：小幅下跌，中融国际、来宝集团、安东油田跌幅较大。
• 涨幅靠前：中国物流、山水水泥。

永续债表现

• 上周永续债价格整体平稳。
• 房地产与金融行业：表现平稳。
• 其他行业：表现亦平稳。

美国国债利率

• 截至11月30日，美国10年期国债利率下行5.1bps，2年期国债利率下行2.3bps。
• 2年期与10年期国债利差收窄至20bps。

分析师信息

• 张瑜：华创证券宏观经济研究主管，中国人民大学国际货币研究所研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员。
• 杨轶婷：华创证券分析师。

免责声明

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