20171204-信达证券-农林牧渔2017年12月第1期周报_猪价开启年前上涨通道_白糖重回支撑位_23页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2017年12月第1期农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现优于沪深300指数，行业估值处于历史低位，但具有政策保障性，长期存在估值溢价。本期农业综合和海洋捕捞板块涨幅较大，分别上涨3.70%和3.22%，猪价和白糖价格均有上涨趋势，而饲料板块跌幅较大，为3.93%。

主要观点

行业表现

• 农林牧渔行业指数本期下跌1.34%，但跑赢沪深300指数1.24个百分点，在申万28个行业中排名第23位。
• 农业综合和海洋捕捞板块表现突出，分别上涨3.69%和3.22%，对行业整体走势形成支撑。

行业估值

• 农林牧渔行业当前PE（TTM，整体法，剔除负值）为34倍，相对沪深300的估值溢价为141%。
• 农业综合板块PE最高，达134倍，饲料板块PE最低，为23倍。

主要产品价格变化

• 农产品价格指数：本期农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数分别上涨0.60%和0.69%。
• 大宗粮食：小麦和玉米价格小幅上涨，早籼稻上涨0.47%，但整体供应端宽松，价格承压。
• 油脂油料：大豆价格上涨0.19%，但豆油价格下跌1.07%，棕榈油下跌2.58%。
• 经济作物：棉花价格继续下跌0.24%，白糖价格反弹2.03%。
• 畜禽养殖：猪价上涨1.82%，鸡苗价格上涨44.05%，行业景气度有所回升。
• 水产养殖：海参价格维持高位，参价有望延续涨势，行业景气向上。

关键信息

猪价上涨

• 全国瘦肉型肉猪平均价格为14.55元/公斤，环比上涨1.82%。
• 随着需求回暖和养殖户压栏预期，猪价在猪周期下行阶段出现稳中偏强走势。
• 建议关注牧原股份、温氏股份等生猪养殖龙头。

白糖价格反弹

• 国内柳州白糖现货价格重回支撑位6500元/吨，国内糖价有望维持高位运行。
• 受商务部税收保护政策和国际原糖库销比下降影响，糖进口量减少，利好国内糖价。
• 建议关注东方海洋、好当家等海参养殖企业。

饲料板块表现

• 饲料板块下跌3.93%，但受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，长期具备增长潜力。
• 建议关注大北农、金新农、海大集团等饲料龙头。

农业政策与市场预期

• 四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为投资主题。
• 重点推荐亚盛集团、北大荒等公司。

投资机会

• 生猪养殖：猪价有望在年前继续上涨，建议关注规模扩张较快的龙头企业。
• 白糖：国内糖价受政策和供需影响，有望维持高位，建议关注白糖相关企业。
• 海参行业：参价上涨趋势明确，行业景气向上，建议关注相关企业。
• 种植板块：政策利好，板块回调基本到位，建议关注种植业和农垦相关公司。

风险因素

• 疫病风险：可能对养殖业造成冲击。
• 极端天气：影响农产品供应和价格。
• 农产品价格波动：受供需变化和国际市场影响较大。
• 农业政策变动：政策调整可能对行业产生不确定性。

总结

本期农林牧渔行业整体表现优于大盘，农业综合和海洋捕捞板块涨幅显著，猪价和白糖价格均有上涨迹象。行业估值处于历史低位，但具备政策保障性和长期通胀预期，对投资者吸引力增强。饲料板块表现相对较弱，但长期增长潜力仍存。建议关注生猪养殖、白糖、海参及种植业相关个股，同时警惕疫病、极端天气、价格波动和政策变动等风险。