20240904-中泰证券-成都先导-688222.SH-整体业务稳步恢复_新业务平台不断开拓有望带来长期增长_5页_511kb

成都先导（688222）证券研究报告摘要

成都先导是一家全球领先的药物发现合同研究组织（CRO）与生物科技公司，专注于新药研发服务。报告评级为“买入”（维持），基于公司业务恢复和技术创新带来的长期增长潜力。分析师团队包括祝嘉琦和崔少煜，提供了详细的财务预测和投资分析。

公司概况与财务表现

公司总股本4亿股，流通股本4亿股，市价879元，市值约352.198亿元。2024年上半年财务数据显示，营收同比增长2510%至195亿元，归母净利润增长7519%至101.977亿元，扣非净利润大幅 growth至2.06亿元。盈利能力显著提升，毛利率达46.63%，净利润率提升至4.77%。季度数据表明，第二季度营收14.6%的增长与利润短期波动相关，主要归因于子公司的公允价值变化和政府补助减少。

核心业务与技术创新

公司DEL（多样性效应库）业务稳步回升，库小分子数量超过12万亿，涵盖多种靶点。同时，开发了蛋白降解平台（如PROTAC）和核酸新药平台（如siRNA），并与AI/ML技术结合，推出“DELFor”系列服务，以支持客户需求。新药项目如HG146和HG030处临床I期阶段，转让和产业化能力增强，预计将驱动业绩弹性。

盈利预测与投资建议

报告预测2024-2026年收入将从435亿元增至626亿元，净利润从50亿元增至80亿元，增长率维持高位。公司被评价为技术密集型领先企业，有望通过多技术平台拓展实现持续增长。建议投资者关注长期价值，维持“买入”评级。

风险提示与结论

主要风险包括公开数据滞后、新药项目转让不确定性、核心人才流失、原材料价格波动、环保和安全生产问题，以及汇率风险。整体业务恢复强劲，新业务平台开拓有望带来长期竞争优势，但需密切监控外部因素。成都先导作为医药生物行业代表，具备高成长潜力。