20240904-财通证券-成都先导-688222.SH-新技术平台商业化加速_DEL+AI助力长期发展_3页_447kb

成都先导公司证券研究报告总结

核心事件与业绩：成都先导（股票代码688222）在2024年上半年实现收入195亿元，同比增长2510%，归母净利润101977万元，同比增长7519%。然而，第二季度单月数据出现反转，收入同比增146%，但归母净利润同比下降12460%，表明短期波动可能由非持续性因素引起。

新技术平台进展：公司四大核心技术平台（FBDD/SBDD、STO、TPD、ChemSer）上半年协同效应显著，收入分别增长5205%、5931%、10140%和6312%。增长主要动力包括英国子公司Vernalis的里程碑收入、核酸相关项目的商业化、AI/ML技术与DEL（多样性库进化）的整合。2024H1公司推进AI赋能药物发现，制定了“DELFor”数据挖掘方案，并完成首轮设计-合成-测试-分析循环。

投资建议与前景：分析师维持“增持”评级，预计2024至2026年营业收入分别为438亿、525亿和631亿元，归母净利润为43亿、59亿和74亿元。对应的PE（市盈率）分别为82.62倍、60.16倍和47.39倍。公司长期发展潜力得益于DELEAI组合，但需关注行业竞争和商誉减值风险。

风险提示：药物发现领域竞争加剧，可能导致市场份额下降；汇兑损益和商誉减值是潜在财务风险。

关键数据摘要：
2022A至2026E收入年增长率约126%-200%，净利润增长率-601%至48%， indicating强劲增长潜力。