20250209-开源证券-煤炭行业周报_煤价暂稳叠加美国提高关税_煤炭攻守兼备_28页_3mb

煤炭行业周报总结

投资观点

煤炭行业核心价值资产有望重新崛起，受益于政策托底和红利逻辑。投资主线包括：

1. 红利逻辑：适合低风险偏好投资者，代表性公司如中国神华、陕西煤业、中煤能源。
2. 周期逻辑：需关注供需改善带来的价格弹性，如平煤股份、淮北矿业。
3. 低估值修复：破净、破产板块如上海能源、永泰能源。
4. 成长逻辑：主题逻辑如广汇能源、新集能源。

宏观层面，政策支持力度加大，盈利平衡点推动长期发展。

价格与供需分析（截至2月7日）

• 动力煤：
  • 秦港平仓价环比持平（Q5500 753元/吨）。
  • 产地价格下跌明显（如鄂尔多斯Q6000坑口价环比跌2.2%）。
  • 环渤海港口库存小幅增加，电厂库存可用天数下降，显示需求回升。
  • 需求受寒潮影响，沿海电厂日耗环比大增46%。
• 炼焦煤：
  • 港口报价持平，产地吕梁主焦煤价下跌30元/吨。
  • 库存压力缓解，焦化厂开工率回升。

政策风险与宏观环境

• 全球经济疲软叠加美国关税政策，中国加征美国煤炭进口税15%，炼焦煤进口成本上升。
• 澎湃需求仍在恢复中，煤价处于磨底阶段，政策托市预期升温。

风险提示

• 国际关系恶化和可再生能源替代加速，可能导致供需过剩和煤价下跌。

核心结论

• 中国长协价底线支撑+需求季节回升，行业具备防守兼周期弹性，估值高但红利优势持续。