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私募周报总结（2018年第37周）

核心内容概览

本周（2018年09月10日至2018年09月14日）A股市场整体表现弱势，各主要指数均出现不同程度下跌，创业板指跌幅最大，达到4.12%。医药生物板块因带量采购政策影响跌幅超5%，成为市场最大拖累。市场成交量持续萎缩，资金面一度紧张，但随着央行重启逆回购操作，资金面有所缓解，7天质押式回购加权利率下行15.07BP至2.5908%。商品市场方面，南华商品指数微涨0.16%，螺纹钢和焦炭高开低走，但其他品种表现较好。股指期货方面，1809合约成交额减少，基差波动较小，市场进入磨底期。

主要观点

股票策略

• 名禹资产：市场情绪恶化，行业分化明显，关注油服板块，认为医药、建材等板块受政策利空影响较大，而能源政策利好带动石油石化板块上涨。
• 泓信投资：贸易摩擦预期缓和，但经济不明朗，整体性机会仍需等待，建议关注电网、通信网及油气开采板块。
• 翼虎投资：市场进入熊市末期，指数阴跌但个股加速出清，建议有耐心等待政策底信号，关注估值低、业绩稳定及政策有边际改善的个股。
• 暖流资产：市场仍处于自身结构调整中，利好利空仅起催化作用，不改趋势。认为创业板具备大底机会，但需要较长时间筑底。
• 大钧资产：市场进入磨底期，预计未来仍有新低，建议保持低仓位，关注中美贸易摩擦进展，以及政策对市场反弹节奏的影响。

CTA策略

• 泓信投资：黑色系受环保政策转向影响，远期合约走势可能受现货旺季和供求关系变化影响。螺纹1810合约贴水，高持仓下存在软逼仓可能，关注1901合约反套机会。
• 大钧资产：环保政策微调但执行情况带来不确定性，黑色系近远期价格波动背离情况加大。建议关注波动频率高和产业链变化带来的套利机会。

量化策略

• 翼虎投资：多因子Alpha策略回撤，低Beta对冲中证500策略小幅盈利。市场进入熊市末期，指数阴跌但个股跌幅扩大，建议关注市场反弹节奏，尤其是1809合约交割日后的走势。

关键信息

市场表现

• 上证50周下跌0.50%，沪深300下跌1.08%，创业板指下跌4.12%，恒指和道指上涨。
• A股涨跌中位数-1.40%，上涨股票占比29%。
• 申万一级行业涨跌比例为4:24，8个行业跌幅超2%，其中医药生物跌幅最大。
• 申万风格指数悉数下跌，次新股、绩优股等指数跌幅显著。

资金与政策影响

• 央行重启逆回购操作，累计投放3,300亿元，本周到期2,700亿元，资金面有所缓解。
• 8月CPI数据超预期，社融增速放缓，M2同比增速降至8.2%。
• 融资融券余额持续减少，市场资金流出严重。

商品市场

• 南华商品指数微涨0.16%，螺纹钢下跌2.29%，铜、原油上涨。
• 1809合约成交额环比减少20%，基差窄幅波动。
• 螺纹钢1810合约贴水，存在软逼仓可能。

私募调研

• 上周有456家私募调研72家上市公司，医药生物、电子、计算机行业受关注较多。
• 调研机构数最多的是乐普医疗（189家）、恩华药业（85家）等医药股。

行业分析

• 医药板块受带量采购政策影响，跌幅较大，但中长期看好连锁药店、一致性评价、创新药等细分领域。
• 油气开采、电网、通信网等行业被视为结构性机会。
• 大消费板块出现技术性反弹，但需警惕业绩下滑风险。
• 港股市场受中美贸易谈判影响，情绪有所回暖，但成交萎缩，需关注政策边际改善。

量化策略表现

• 多因子Alpha策略周收益-0.46%，低Beta对冲中证500策略收益0.80%，沪深300对冲中证500策略收益1.46%。
• 融资融券余额持续减少，市场资金流出严重。

总结

本周A股市场整体弱势，医药生物板块受政策影响跌幅显著，其他行业表现分化。市场进入磨底期，成交量持续萎缩，资金面有所缓解。商品市场表现相对稳定，南华商品指数微涨，螺纹钢等品种表现不佳。私募机构对医药、电子等行业的关注度上升，但整体市场仍需等待政策底信号。量化策略表现不一，需关注市场反弹节奏及波动频率。市场情绪仍受中美贸易摩擦影响，短期内难以反转，结构性机会或将在政策和行业调整中逐步显现。