20180806-中投证券-衍生品策略周报_7页_1mb

衍生品策略周报总结

核心内容概述

本报告由中国中投证券财富研究部发布，为特定客户提供关于期货及期权市场的投资策略分析。报告主要围绕中美贸易关系恶化对市场的影响，结合股指期货和50ETF期权的表现，提出相应的投资建议。

市场概况

期货市场

• 市场表现：上周三大股指期货主力合约持续下挫，几乎无反弹，人气涣散。
  • 沪深300（IF1808）报收3283.60，下跌6.72%。
  • 上证500（IH1808）报收2406.00，下跌4.89%。
  • 中证500（IC1808）报收4878.20，下跌6.73%。
• 净空单：IF1808净空单1981手，IH1808净空单1049手，IC1808净空单204手。
• 成交量与持仓：
  • 沪深300期指8月合约日均成交量24579手，环比上升3479手。
  • 沪深300期指8月合约日均持仓量26738手，环比上升931手。

期权市场

• 市场表现：50ETF期权市场持续下跌，无明显反弹。
  • 50ETF沽8月2.35涨幅最高，达275.5%。
  • 50ETF购8月2.75跌幅最大，达-76.9%。
  • 50ETF购8月2.60成交量最高，达666,916张。
  • 50ETF沽8月2.45持仓量最高，达59,505张。
• 波动率：
  • 标的证券50ETF近两年历史波动率区间为【12%，60%】。
  • 认购期权隐含波动率22.1%，认沽期权隐含波动率22.3%。
  • 本周涨期权波动率和看跌期权波动率有所下降。

投资策略建议

• 市场展望：中美贸易关系恶化是主要因素，市场可能短期弱势，但超跌后或有反弹。
• 策略推荐：建议下周采取跨式策略，即买入一份认购期权和一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权，以应对市场可能的震荡整理。

政策与外部环境分析

• 政治局会议：强调“六个稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，表明政策将更加注重精准调控。
• 中美关税问题：美国可能将对中国2000亿美元商品的关税从10%调升至25%，且评估期将持续至8月30日，听证会将于8月20至23日举行。

附录与数据支持

• 图表支持：
  • 图1：沪深300期现走势-成交量。
  • 图2：当月期货走势。
  • 图4：隐含波动率及历史波动率（过去60个交易日）的比较。
• 数据来源：中国金融期货交易所、中投证券、Wind。

投资评级定义

公司评级

行业评级

研究团队简介

• 丁俭：博士，中国中投证券财富研究部研究总监，首席分析师。在金融衍生品、封闭式基金、市场估值等领域有深入研究。
• 李勤：从事有色机械行业研究，工学学士、经济学硕士，9年证券行业经验。
• 管伟：中国科技大学工学硕士，4年证券从业经验，曾从事电信行业工作，具备丰富的行业经验。

免责条款

• 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用，未经允许不得以任何方式转载或复制。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且内容可随时更改。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。

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