20230219-华泰期货-PVC周报_库存仍有压力_PVC上行空间有限_8页_659kb

PVC市场分析总结

核心内容

本周PVC市场呈现震荡整理态势，整体基本面仍显疲软，但市场预期有所改善。

供应与库存情况

• 电石开工率：截至2月17日，周度平均开工负荷率为76.62%，环比上周略有上升（+0.16个百分点）。
• PVC产量及开工率：整体开工负荷率为80.09%，环比提升1.06个百分点。其中电石法PVC开工负荷率提升2个百分点至79.3%，而乙烯法PVC开工负荷率下降2.14个百分点至83.08%。
• 检修损失量：截至2月17日，因检修造成的损失量为2.646万吨，较上周略有减少（-0.006万吨），预计下周检修损失量将略有下降。
• PVC库存：截至2月17日，仓库总库存为43.78万吨，环比减少1.49%，但同比仍增加24.3%。

需求情况

• 下游制品企业整体订单情况不佳，刚需偏弱。
• 随着国内部分地区放松房地产贷款政策，市场对房地产回暖的预期增强，PVC建材等需求预期有所提升。
• 下游开工率有阶段性复苏的预期，但实际需求恢复仍较缓慢。

成本与利润分析

• 电石价格下跌：原料端电石价格下跌，导致成本支撑减弱。
• 西北自有电石PVC成本：数据来源显示成本水平。
• 山东外购电石PVC成本：数据来源显示成本水平。
• 氯碱综合利润：西北与山东地区的氯碱综合利润均有所波动，具体数据见图表。
• PVC利润：西北自有电石PVC利润与山东外购电石PVC利润均存在变化，反映市场对成本和价格的敏感性。

市场策略

• 策略建议：当前市场仍处于“弱现实，偏强预期”的格局中，趋势性行情不明显，建议投资者保持观望。

主要观点

• 基本面：PVC供应持续提升，库存高企，需求恢复缓慢，整体基本面仍偏弱。
• 成本支撑：电石价格下跌削弱了成本支撑，对PVC价格形成压制。
• 市场预期：房地产政策放松带来市场信心提升，PVC建材需求预期增加。
• 趋势判断：短期内趋势性行情不明显，市场处于震荡状态，需关注后续政策及需求变化。

关键信息

• 库存压力：库存仍处于高位，同比增加24.3%，显示市场去库存速度较慢。
• 政策影响：房地产贷款政策放松可能带动PVC建材需求回暖，提振市场信心。
• 开工率变化：电石法PVC开工率上升，乙烯法PVC开工率下降，反映行业结构变化。
• 风险提示：需关注宏观情绪变化、原油走势及地产数据等关键因素对市场的影响。

图表概览

• 基差图：包括华南、华东等地区的基差走势，反映市场供需关系。
• 成本与利润图：西北与山东地区的电石法及氯碱综合成本与利润变化。
• 开工率图：整体及不同工艺PVC开工率变化趋势。
• 库存图：社会库存及上游库存变化，反映市场供需情况。
• 出口与进口图：PVC出口与进口量变化，显示国际市场动态。

风险提示

• 宏观情绪变化：政策面及经济数据波动可能影响市场情绪。
• 原油走势：原油价格波动可能对化工品价格产生传导效应。
• 地产数据情况：房地产销售与投资数据变化将直接影响PVC建材需求。

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