20170918-渤海证券-场外期权9月第3周周报_市场表现平稳_看涨期权隐含波动率降低_13页_1mb

市场表现平稳 看涨期权隐含波动率降低

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的场外期权市场周报，内容涵盖沪深300、上证50、中证500及黄金ETF的市场表现，场外期权市场交易情况，隐含波动率变化，以及相应的投资建议。报告指出，市场整体表现平稳，波动率下降，建议投资者采取相应的期权策略应对当前市场环境。

主要观点

• 市场表现平稳：沪深300指数窄幅震荡，微涨0.002个百分点，黄金ETF小幅下跌0.65个百分点。
• 成交量下降：沪深300日均成交额较前周减少8.5%，黄金ETF日均成交额小幅增加2.74%。
• 波动率回落：沪深300的短期历史波动率（1个月、3个月、6个月）均有所下降，日内波动率维持低位；黄金ETF历史波动率和日内波动率也有所回落。
• 期权隐含波动率变化：沪深300看涨期权隐含波动率下降0.37个百分点，看跌期权隐含波动率上升0.22个百分点，看跌看涨差值扩大；黄金ETF看涨期权隐含波动率继续下降，隐含波动率与实际波动率差值缩小。
• 投资建议：建议对沪深300、上证50和中证500采取日历价差组合策略；对黄金ETF采取跨式组合做多波动率策略，因市场不确定性增加，金价面临多重压力。

关键信息汇总

1. 标的市场情况

1.1 指数市场表现

• 沪深300日均成交额较前周减少8.5%，历史波动率持续下降。
• 上证50和中证500表现分化，上证50微跌，中证500微涨。
• 日内已实现波动率均值为7.82%，较前周小幅上升0.05个百分点。

1.2 黄金ETF市场表现

• 黄金ETF价格下行，跌幅为0.65%，成交量有所增加。
• 日内波动率下降至3.56%，较前周减少0.2个百分点。
• 1个月历史波动率降至8.53%，较前周减少0.52个百分点。

2. 场外期权市场

2.1 成交情况

• 截至2017年9月8日，场外期权累计成交1359笔，初始名义本金493.9亿元。
• 收益互换累计成交1063笔，初始名义本金222.98亿元。
• 权益类标的交易活跃度最高，占比83.42%，累计初始名义本金598.04亿元。

2.2 波动率情况

2.2.1 指数场外期权隐含波动率

• 沪深300看涨期权Vega加权隐含波动率降至18.31%，较前周减少0.37个百分点。
• 看跌期权Vega加权隐含波动率升至28.63%，较前周增加0.22个百分点。
• 看跌看涨隐含波动率差值扩大至10.32%，较前周增加0.6个百分点。

2.2.2 黄金ETF场外期权隐含波动率

• 黄金ETF看涨期权隐含波动率降至15.23%，较前周减少0.7个百分点。
• 隐含波动率与实际波动率差值缩小至7.04%，较前周减少0.17个百分点。

3. 投资建议

• 指数市场：建议采取日历价差组合策略，以应对市场震荡走势。
• 黄金ETF市场：建议采取跨式组合策略，做多波动率，因市场不确定性增加，金价面临多重压力。

总结

本周沪深300指数窄幅震荡，成交量下降，波动率回落；黄金ETF价格下跌，波动率下降。场外期权市场整体表现平稳，看涨期权隐含波动率下降，看跌期权隐含波动率上升，黄金ETF看涨期权隐含波动率继续下降。鉴于市场维稳需求及经济数据不及预期，建议对指数市场采取日历价差策略；同时，因避险情绪缓解及美朝局势紧张，金价面临下行压力，建议对黄金ETF采取跨式组合策略。