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投资咨询业务资格：证监许可〔2012〕338号

产品名称

恒力期货化工品日报（20231025）

产品内容简介

恒力一眼通：多品种分析

• 油品-芳烃：LPG、沥青
• PX-PTA：PX、PTA
• 乙二醇（EG）-短纤（PF）：乙二醇、涤纶短纤
• 棉花（CF）-棉纱（CY）：棉花、棉纱

目录一：油端-聚酯-化纤

1. 原油-LPG-沥青（BU）

• LPG 方向：震荡
  • 行情回顾：外盘FEI价格上涨，内外盘价差走弱，巴拿马运河拥堵，PDH利润亏损，下游开工下降。
  • 逻辑：国内商品量和港口库存环比增加，燃烧需求好转，化工需求下降，华南民用气成交均价低于进口气价。
  • 风险：宏观因素影响。

2. PX-PTA

• PX 方向：偏弱

  • 行情回顾：成本端PX加工费有所反弹，供应端检修较多，需求端PTA加工费低位。
  • 逻辑：短期无新增供应，装置检修较多，但PTA加工费低，调油经济性走弱。
  • 风险：油价大幅波动。

• PTA 方向：偏弱

  • 行情回顾：PXN反弹，PTA加工费低，供应端PTA开工率上升，需求端终端需求弱。
  • 逻辑：PTA加工费低位，聚酯开工高位，基差弱势。
  • 变量：低加工费后的装置运行。
  • 风险：油价大幅波动。

3. 乙二醇（EG）-短纤（PF）

• 乙二醇 方向：低位震荡，3950附近可尝试低买

  • 行情回顾：港口库存高位，供应端开工负荷下降，需求端聚酯开工好转。
  • 逻辑：利润亏损，聚酯开工高位，但需求持货意愿差。
  • 变量：装置检修和去库节奏。
  • 风险：原油波动。

• 涤纶短纤 方向：震荡

  • 行情回顾：工厂产销较好，成本支撑，但下游需求弱。
  • 逻辑：成本支撑，政策预期 stimulate 产销，但纱厂加工亏损。
  • 变量：下游补库力度。
  • 风险：装置变动、油价走势。

4. 棉花（CF）-棉纱（CY）

• 棉花 方向：震荡。
  • 行情回顾：国内棉花现货上调，纺企谨慎观望；棉纱价格下调，市场需求弱。
  • 逻辑：部分产区减产待明朗、库存下降、需求订单缺乏。
  • 风险：储备棉投放调整、ICE期棉走势。
• 棉纱 基差震荡。

目录二：烯烃-芳烃-建材

1. MA-PP-PE

• 甲醇 方向：单边偏弱整理；MA1-5择机反套。

  • 逻辑：无明显上升驱动，但有黑色板块提振；供应收缩预期有限，估值偏低。
  • 风险：油价波动、装置意外停车。

• PP 方向：短期观望。

  • 逻辑：供应压力大，库存高位，地缘政治风险。
  • 变量：成本端波动、出口量。
  • 风险：成本端偏强、外围需求超预期、化工板块回调。

• PE 方向：偏空。

  • 逻辑：国内供应压力大，库存中性偏高，进口叠加，地缘政治影响。
  • 变量：进口到港、社会库存。
  • 风险：成本端超预期变动、外围需求超预期、化工板块整体回调。

2. 苯乙烯（EB）

• 苯乙烯 方向：宽幅震荡。
  • 逻辑：纯苯和苯乙烯双双去库支撑盘面，但需求季节性走弱，反弹空间有限。
  • 风险：原油及宏观政策变化。

3. 纯碱（SA）-玻璃（FG）-PVC

• 纯碱 方向：震荡偏空。
  • 逻辑：供应端回升明显，表需稳定，库存高企，价格下跌导致利润压缩。
  • 策略：逢高空，12月后逢低多。
  • 风险：远兴新..
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