豆粕期货月报：内外利空共振，3月豆粕仍在筑底期-20240225-国元期货-15页_695kb

该报告分析了2024年3月豆粕期货市场情况，核心观点基于内外部利空因素共振，豆粕价格正处于筑底期。以下是关键总结：

当前市场情况

• 全球层面：南美大豆丰产充分兑现，预计供应充足，美豆因出口受巴西大豆挤占等因素承压，成本端拖累内盘豆系品种。
• 国内层面：2-3月大豆到港量有所减少，但后市供应可能增加；需求端，养殖业亏损限制饲料需求，且豆粕进入季节性消费淡季，导致供需关系偏弱。

单边走势观点

• 短期（3月）：豆粕易涨难跌，主要因南美丰产压力和国内供需短期平衡支撑，但需关注波动。
• 中长期（1-2季度）：随着南美大豆集中上市，国内供应增加，需求疲软，预计豆粕整体趋势为易跌难涨，建议逢高沽空。

合约参考区间

• 2405合约3月参考运行区间：2800-3100元/吨。

套利机会

• 油粕比：观望。
• 豆菜粕差：05合约豆菜粕差做空，目标区间300-400。

该报告强调，需谨慎管理风险，因市场因素动态变化，操作建议仅供参考。