20240225-国元期货-豆粕期货月报_内外利空共振_3月豆粕仍在筑底期_15页_880kb

豆粕期货月报总结

• 报告发布日期：2024年2月25日，由国元期货研究咨询部发布。
• 核心观点：内外利空共振导致3月豆粕仍处于筑底期，短期易涨难跌，但后续一二季度转为易跌难涨，建议逢高沽空；关注2405合约参考区间2800-3100元/吨。
• 基本面分析：
  • 全球供应：南美大豆丰产充分兑现（巴西产量下调但整体供应充足），USDA报告维持美豆供需宽松预期，全球大豆库存上调，利空油粕比。
  • 国内供应：2-3月进口大豆到港量预计下滑，但未来南美大豆补充将增加供应；国内油厂开机率回升，豆粕库存迅速去库。
  • 需求端：养殖业亏损限制饲料需求，豆粕进入消费淡季，供强需弱格局延续。
  • 美豆出口：受巴西大豆挤压，出口竞争激烈，压制成本端。
• 交易策略：
  • 单边：3月豆粕易涨难跌，但后续易跌难涨，关注沽空机会。
  • 套利：油粕比观望；豆菜粕05合约差做空，目标区间300-400。
• 关键数据：
  • 2405合约3月参考运行区间：2800-3100元/吨。
  • 全球豆系供应压力：南美产量环比下调，但整体增幅7%以上，支撑长期下行预期。

此总结基于报告内容提炼，仅供参考。