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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年2月2日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场的行情回顾，以及宏观分析、非银行金融、高端装备、核电与风电、医药与消费电子等多个领域的投资观点与建议。报告由丁文、张宸、武平平、周然、李平祝、傅楚雄等分析师撰写，主要聚焦于2018年中国经济形势、行业发展趋势及重点个股推荐。

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一、市场行情回顾

国际市场

• 道琼斯指数：26186.71，+0.14%
• NASDAQ指数：7385.86，-0.43%
• FTSE100指数：7490.39，-0.57%
• 恒生指数：32642.09，-0.75%
• 国企指数：13434.14，-0.94%
• 日经指数：23486.11，+1.68%

国内市场

• 上证综指：3446.98，-0.97%
• 深证成指：10864.34，-2.65%
• 沪深300指数：4245.90，-0.70%
• 上证国债：161.27，0.00%
• 上证基金：6380.12，-0.30%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：65.98，+1.65%
• COMEX黄金：1351.90，+0.66%
• LME铜：7117.00，+0.23%
• LME铝：2232.00，+1.02%
• BDI指数：1152.00，-3.27%
• 美元/人民币：629.60，+0.06%

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二、主要观点与分析

宏观分析

• 1月制造业PMI：官方制造业PMI为51.3%，较上月下降0.3个百分点，供需整体稳中趋弱。
• 出口订单回落：新出口订单指数为49.5%，为2016年3月以来首次跌破荣枯线。
• 经济增速预期：预计2018年全年经济增速为6.6-6.7%，稳中略降。
• 通胀压力减弱：投入价格和售价涨幅放缓，预计PPI同比增速回落至4.3%左右。

非银行金融

• 保险板块：短期受“开门红”销售影响，但长期价值持续增长。
• 投资建议：推荐顺序为中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
• 风险提示：监管力度持续收紧，保费增长低于预期。

高端装备行业

• 智能制造趋势：政策推动、市场驱动、技术进步是三大驱动力。
• 重点推荐领域：
  • 智能机器人关键零部件：汇川技术、拓斯达、巨星科技、伊之密
  • 智能仓储物流：诺力股份、东杰智能、正业科技
  • 汽车电动智能：华域汽车、东软集团、宁波高发、赢合科技、方正电机

核电与风电

• 核电：三代机组投产在即，AP1000示范首堆即将投入商运，推荐中国核电。
• 风电：行业复苏迹象明显，推荐金风科技、中材科技、天顺风能。
• 风险提示：核电三代机组运行不稳定，风电并网装机与核准规模不达预期。

医药与消费电子

• 乐普医疗：预计2017年归母净利增长30%-40%，维持“推荐”评级。
• 合力泰：2017年净利润同比增长34.47%-54.5%，预计2018年市盈率约15倍，维持“推荐”评级。

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三、行业与政策动态

经济要闻

• 综合PMI产出指数：首次发布，为54.6%。
• 制造业PMI：1月为51.3%，财新制造业PMI为51.5%，与前值持平。
• 政策动向：
  • 证监会系统2018年工作会议强调加快建设中国特色资本市场。
  • 环保部将制定实施蓝天保卫战3年计划。
  • 央企重组持续推进，国资委监管企业增至97家。
  • 2018年全国两会即将召开。

行业动态

• 环保板块：七成公司去年业绩预喜，2018年将持续增长。
• 新能源车：京东物流新能源车改革落地，投放700辆。
• 军工行业：军民融合发展趋势良好。
• 房地产：春节假期楼市进入“春节模式”，开盘数量减少。
• 金融开放：中英同意共同建设雄安金融科技城，中方愿适时启动“沪伦通”。
• 其他动态：
  • 2017年全国铁路货运量增长10.7%。
  • 2017年全国税务部门征税12.6万亿元。
  • 2017年深圳专利申请量增长34.8%。
  • 2017年全国农村贫困人口减少1289万人。

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四、投资建议汇总

行业	推荐个股
保险	中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿
核电	中国核电（唯一A股上市运营商）
风电	金风科技、中材科技、天顺风能
智能制造	汇川技术、拓斯达、巨星科技、伊之密、诺力股份、东杰智能、正业科技、华域汽车、东软集团、宁波高发、赢合科技、方正电机
医药	乐普医疗（维持“推荐”评级）
消费电子	合力泰（预计2018年市盈率约15倍，维持“推荐”评级）

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五、风险提示

• 宏观经济风险：出口形势存在隐忧，PPI增速放缓，通胀压力减弱。
• 政策风险：监管力度持续收紧，行业强监管可能影响短期业绩。
• 行业风险：核电三代机组运行稳定性、风电并网与核准规模、研发进度不及预期。
• 市场风险：股市整体回调，部分行业板块表现疲软。

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六、评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性、回避（低于平均回报10%以上）。

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七、联系方式

• 责任编辑：丁文

  • 联系电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

• 研究部地址：

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼

• 联系人：

  • 深广地区：詹璐（0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：李笑裕（010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：王婷（010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）

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八、免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。报告内容可能涉及外部链接，银河证券对此不承担任何责任。