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报告摘要

朝闻国盛文档总结

核心内容概述

本文档为国盛证券研究所发布的“朝闻国盛”系列市场分析报告，涵盖6月17日至19日的市场动态、行业表现、投资策略及个股研报等内容。整体聚焦于A股市场走势、外资动向、行业景气度变化及投资建议，强调市场情绪修复、政策支持、行业结构性机会等关键因素。

主要观点与关键信息

1. A股独立行情分析

外资回流：本轮外资回流主力为交易盘，而非配置盘，外资对A股独立行情的支撑作用有限。
驱动因素：疫情、紧缩政策与信用改善是4月26日大反攻的核心驱动力，但基本面趋势性好转尚未显现。
市场情绪：市场情绪自底部修复，6月市场已脱离超跌状态，情绪支撑较强。
长期风险：需警惕海外冲击，如下半年的衰退压力与债务风险，但A股趋势最终取决于国内基本面。
投资建议：三季度是重要验证期，关注趋势拐点。

2. 行业表现

行业表现前五名（截至2022年6月）

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
汽车	19.7%	18.6%	8.4%
电力设备	18.7%	2.1%	22.8%
有色金属	17.0%	7.7%	28.4%
美容护理	13.0%	14.0%	-27.3%
基础化工	11.7%	6.0%	11.8%

行业表现后五名（截至2022年6月）

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
房地产	-5.6%	-0.6%	-13.8%
建筑装饰	-0.3%	2.4%	11.9%
银行	0.6%	-0.5%	-22.1%
综合	0.8%	-3.3%	-5.6%
家用电器	1.6%	2.4%	-22.1%

3. 外资研究3.0时代开启

研究框架升级：外资研究进入精细化阶段，从四大维度（增减持信号、交易盘与配置盘分歧、指数调整策略、席位分化）分析外资动向。
组合推荐：提出“交易型组合”与“稳定型组合”两种策略，分别侧重于交易盘选股择时能力和外资增配与估值性价比。

4. 市场上涨趋势延续

短期调整：市场短期震荡，但整体上涨趋势仍在，24个行业均处于日线级别上涨中。
中期展望：电力设备、新能源、机械、汽车等前期热门板块中期未必看好，但短期仍有反弹空间。
投资建议：建议投资者继续持仓，中期看好金融、基建、医药等板块。

5. 固定收益市场动态

存单利率回落：存单利率回落，1Y-3M期限利差走阔，显示市场流动性改善。
理财配置：理财对信用债增持较多，对利率债增持减缓。
可转债市场：交易细则出台，有助于机构合理配置新券，减少妖债炒作。
信用债震荡：信用债可能步入震荡市，建议关注久期与杠杆策略，资源型省份更具配置价值。

6. 个股研报精选

菲利华（300395.SZ）

行业地位：国内首家获国际三大半导体设备商认证的石英材料企业，航空航天领域石英纤维材料主导供应商。
盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为5.23亿元、7.86亿元、11.01亿元，对应PE分别为40.9X、27.2X、19.4X。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

味知香（605089.SH）

行业前景：预制菜行业高景气，但竞争激烈。
公司优势：单店盈利优秀，产品丰富支撑渠道多元发展。
盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为1.56亿元、1.97亿元、2.50亿元，对应PE分别为38.7X、30.7X、24.2X。
投资建议：维持“增持”评级。

新兴铸管（000778.SZ）

行业地位：国内球墨铸管行业龙头，受益于城市管网改造及水利设施建设。
盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为32.7亿元、37.8亿元、41.3亿元，对应PE分别为6.4倍、5.5倍、5.0倍。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

振华科技（000733.SZ）

业绩表现：预计2022H1归母净利润同比增长128.96%~158.06%，业绩增长显著。
盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为23.72亿元、30.92亿元、39.41亿元，对应PE分别为29X、22X、18X。
投资建议：维持“买入”评级。

天合光能（688599.SH）

战略布局：拟在西宁布局从工业硅到组件的一体化产能，提升产业链自供比例。
投资建议：维持“增持”评级。

中科曙光（603019.SH）

行业动态：农行服务器中标，信创行业加速推进。
盈利预测：预计2022~2024年营业收入分别为130.68亿、151.90亿、175.95亿元，归母净利润分别为15.15亿、19.59亿、24.60亿元。
投资建议：维持“买入”评级。

风险提示汇总

风险类型	风险提示内容
疫情发展失控	可能影响市场情绪及行业景气度
经济大幅衰退	可能导致市场整体走弱，影响投资回报
政策超预期变化	如赤字率调整、财政改革等可能对市场产生影响
国际形势变化	贸易摩擦、地缘政治风险等可能对市场造成冲击
信用债市场波动	债券供给超预期、资金面变化等可能影响市场表现
项目运营管理不及预期	高速公路REITs项目运营情况可能影响IRR及投资回报
产品认证进度不及预期	菲利华、中科曙光等公司产品认证或需求不及预期可能影响业绩兑现
原材料价格波动	味知香、新兴铸管等公司可能面临原材料成本上升压力
房企风险集中爆发	银行板块可能受房企风险影响
资本市场改革政策推进不及预期	可能影响市场流动性及外资配置意愿

投资建议汇总

A股独立行情：短期上涨趋势仍在，三季度是重要验证期，关注趋势拐点。
行业配置：中期看好金融、基建、医药等板块，短期可关注电力设备、新能源、汽车等。
个股推荐：菲利华、味知香、新兴铸管、振华科技、中科曙光等公司被给予“买入”或“增持”评级。
债券市场：信用债或步入震荡市，建议关注久期与杠杆策略，资源型省份更具配置价值。

投资评级说明

评级类型	评级标准
股票评级	买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上；增持：5%~15%；持有：-5%~5%；减持：跌幅在5%以上
行业评级	增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上；中性：-10%~10%；减持：跌幅在10%以上

总结

文档全面分析了6月中旬A股市场走势、行业表现及投资机会，强调市场情绪修复、政策支持及外资动向对市场的影响。重点推荐大安全、智车、信创、新能源等成长性行业及部分优质个股。同时，指出信用债市场或步入震荡，建议关注久期和杠杆策略。整体投资建议以“买入”与“增持”为主，但需警惕疫情、经济衰退、政策变化等潜在风险。

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