20230604-国盛证券-基本面量化系列研究之二十_经济弱复苏背景下的行业选择_21页_1mb

经济弱复苏背景下的行业选择总结

经济增长处于弱复苏期，最新指数为66%，全年预期未超10%。在弱复苏状态下，科技和成长板块（如TMT）表现占优；若经济转为强复苏，金融、消费和周期板块将占优。

• 宏观层面：经济已企稳，货币和信用环境收紧，库存处被动去库存阶段。盈利增速预计企稳向上，PPI可能探底，权益资产应持乐观态度。

• 中观层面：消费板块估值回落后进入合理偏低区间，依此推荐食品饮料、家电和医药。成长行业如通信、国防军工和电力设备与新能源景气扩张，估值修复空间存在。其他关注领域包括银行、保险、地产和券商，但地产需等待政策信号。

• 微观层面：量化模型（如景气度投资和PB-ROE选股）表现稳健，短期配置建议包括非银22%、食品饮料21%等。风险提示TMT板块拥挤度高，可能需降仓。

总体行业选择聚焦TMT、中特估和消费等主线，强调逢低布局并轮动。