20230205-国信证券-环保公用2023年2月投资策略_统计局公布22年电力行业利润数据_22年Q4环保公用板块持仓分析_30页_3mb

环保公用2023年2月投资策略总结

核心内容

市场回顾

2023年1月，沪深300指数下跌7.62%，公用事业指数下跌12.77%，环保指数微跌0.00%。公用事业及环保板块的月相对收益率分别为-5.14%和-2.58%。在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块分别位列第26和第19名。

重要事件

• 国家能源局发布《2023年电力安全监管重点任务》，强调海上风电施工安全专项监管。
• 国家统计局数据显示，2022年电力、热力生产和供应业利润总额增长86.3%。
• 石油和天然气开采业利润总额增长1.10倍，油、煤炭及其他燃料加工业利润总额下降82.8%。

专题研究

2022年第四季度，环保公用板块持仓环比增长10.45%，但同比仍下降17.74%。环保板块持仓76.93亿元，环比增长18.57%；公用事业板块持仓416.43亿元，环比增长9.07%。其中，加仓以火电为主，减仓以水电和火电为主。

投资策略

公用事业

1. 新型电力系统：推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为重要交易模式，推动储能特别是抽水蓄能发展。
2. 火电盈利拐点：推荐“火转绿”防御性板块，如华能国际、华润电力、中国电力等。
3. 分布式光伏：推荐分布式光伏运营商芯能科技。
4. 绿电弹性标的：推荐存量风光资产优质、未来成长路径清晰的金开新能。
5. 抽水蓄能与新能源：推荐有较大抽水蓄能和新能源规划、估值处于底部的湖北能源，以及电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能。
6. 核电与新能源：推荐“核电与新能源”双轮驱动的中国核电。
7. 火电龙头：推荐积极转型新能源、现金流充沛的火电龙头，如粤电力A。
8. 新能源运营龙头：推荐有资金成本与资源优势的新能源运营龙头，如三峡能源、龙源电力。

环保行业

1. 业绩高增：环保板块整体业绩高增，估值较低。
2. 商业模式改善：运营指标持续向好，稳增运营属性显现，收益率和现金流持续改善。
3. 推荐标的：推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保，以及稀土回收利用龙头华宏科技。

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：2022年全国发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%；12月发电量7579亿千瓦时，同比增长3.0%。
• 分品种发电量：12月火电同比增长1.3%，水电由降转增3.6%，核电增长6.6%，风电和太阳能发电增速加快。
• 电力交易：2022年全国电力市场中长期交易电量合计52543.4亿千瓦时，占全社会用电量60.8%。其中，省内交易电量42181.3亿千瓦时，省间交易电量10362.1亿千瓦时。
• 发电设备容量：截至12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，其中火电13.3亿千瓦，水电4.1亿千瓦，核电5553万千瓦，风电3.7亿千瓦，太阳能3.9亿千瓦。

碳交易市场

• 国内碳市场：本月碳排放配额（CEA）总成交量257,400吨，总成交额14,342,282.27元，收盘价56.00元/吨，环比上涨1.82%。
• 国际碳市场：1月30日-2月3日，欧盟碳排放配额（EUA）期货成交量15,645.90万吨C02e，环比上升15.97%；现货成交量60.10万吨C02e，环比上升127.65%。

煤炭价格

• 环渤海动力煤2月1日价格为734元/吨，与上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约12月30日价格为921元/吨，环比下降。

天然气行业

• 本周国内LNG价格略有下降，2月3日价格为6589元/吨。

行业动态与公司公告

电力行业动态

1. 广西发布碳达峰实施方案，计划到2030年风电、太阳能发电总装机容量达70GW。
2. 国家能源局印发2023年电力安全监管重点任务，强调海上风电施工安全专项监管。
3. 国家统计局公布2022年电力、热力生产和供应业利润总额增长86.3%。
4. 国家能源局发布2023年电力安全监管重点任务，推进电力安全监管。
5. 中国核能行业协会公布2022年核电运行情况，全国累计发电量为8.4万亿千瓦时，核电占比4.98%。
6. 国网能源院预测2023年全社会用电量增速约为5.5%~6%。
7. 国家标准化管理委员会批准《虚拟电厂资源配置与评估技术规范》立项。
8. 内蒙古计划2023年建成并网新能源装机25GW以上，新能源装机规模超过90GW。

公司公告

• 环保行业：

  • 兴源环境预计2022年净亏损4.80亿元-5.80亿元。
  • 中国天楹预计2022年净利润0.90亿元-1.25亿元。
  • 上海洗霸与中科院合作试产固态电解质粉体材料，存在不确定性。
  • 惠城环保计划使用2亿元闲置募集资金补充流动资金。
  • 巴安水务预计2022年净亏损2.8亿元-4亿元。
  • 万德斯、德林海、华宏科技等公司进行回购或减持。
  • 绿色动力募投项目延期，朔州项目延长至2023年3月底，葫芦岛项目延长至2023年6月底。
  • 兴源环境股权变动，财丰科技获得控制权。

• 电力行业：

  • 金开新能预计2022年净利润6.0亿元-7.2亿元。
  • 华能国际预计2022年净亏损70亿元-84亿元。
  • 长江电力2022年利润总额263.80亿元，归母净利润213.99亿元。
  • 华电国际预计2022年净利润0.1亿元-2.0亿元，累计发电量增长0.54%。
  • 国电电力预计2022年净利润22亿元-32亿元，同比增长211.80%~262.62%。
  • 大唐发电预计2022年净亏损4.0亿元-5.5亿元。
  • 皖能电力预计2022年净利润3.50亿元-5.10亿元，同比增长126.18%~138.15%。
  • 上海电力与关联方共同投资新能源产业平台。

• 水务行业：

  • 中山公用累计回购738万股，金额0.53亿元。
  • 重庆水务以1.4亿元出售九龙公司90%股权。

• 燃气行业：

  • ST升达资金被占用，金额约11.5亿元，违规担保余额1.1亿元。
  • 九丰能源累计回购378万股，金额0.82亿元。
  • 深圳燃气对外投资太阳能光伏封装胶膜项目。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

重点公司盈利预测及投资评级