20170907-新三板智库-新三板医疗大健康行业半年报分析_整体成长性良好_技术型_风口型企业迎发展机遇_24页_1mb

新三板医疗大健康行业半年报分析总结

核心内容概述

2017年上半年，新三板医疗大健康行业整体呈现良好成长性，营收同比增长24.8%，归母净利润同比增长39.3%。行业内部存在一定的分化，部分企业尤其是技术型或风口型企业表现突出。整体来看，新三板医疗大健康板块的成长性优于A股板块，尤其在中药、生物制品等细分领域，增长更为显著。

主要观点

1. 新三板医疗大健康整体版块

• 业绩表现：680家相关企业，平均营收6300万元，平均归母净利润621.7万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥4000万、归母净利润≥400万）共220家，占总量32.35%。
• 增速分化：营收增速超30%的企业占比43.6%，归母净利润增速超50%的企业占比38.6%。
• 行业对比：A股医疗大健康板块整体增速低于新三板板块，反映新三板企业更具成长潜力。

2. 新三板中药版块

• 业绩表现：78家企业，平均营收9215万元，平均归母净利润1021万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥5000万、归母净利润≥600万）共34家，占总量43.5%。
• 增速表现：营收增速超30%的企业占41.1%，归母净利润增速超50%的企业占52.9%。
• 行业特征：中药行业处于成长期后期，政策利好推动部分企业高速增长，但部分细分龙头表现不佳。
• 投资策略：关注多品种+产业链延伸模式企业，如天济草堂、乐陶陶等，这些企业具备较强抗风险能力与成长性。

3. 新三板化药版块

• 业绩表现：128家企业，平均营收8396万元，平均归母净利润1005万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥5000万、归母净利润≥600万）共47家，占总量36.7%。
• 增速表现：营收增速超30%的企业占29.7%，归母净利润增速超50%的企业占27%。
• 行业特征：化药行业受政策影响较大，竞争格局初定，强者恒大属性明显。
• 投资策略：关注原料药、医药中间体等成长性突出领域，如精晶药业、弘森药业等，其营收与净利润增速均表现优异。

4. 新三板生物制品版块

• 业绩表现：158家企业，平均营收3907万元，平均归母净利润343万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥4000万、归母净利润≥500万）共32家，占总量20.2%。
• 增速表现：营收增速超30%的企业占60%，归母净利润增速超50%的企业占37.5%。
• 行业特征：生物制品行业属于朝阳行业，发展期，研发型公司具备高技术壁垒与高成长潜力。
• 投资策略：关注已实现盈利的中高端生物药研发型公司（如诺泰生物、锦波生物）及处于研发阶段的潜力企业（如君实生物、诺思兰德）。

5. 新三板医疗服务版块

• 业绩表现：36家企业，平均营收7306万元，平均归母净利润414万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥4000万、归母净利润≥400万）共16家，占总量44.4%。
• 增速表现：营收增速超30%的企业占56.2%，归母净利润增速超50%的企业占43.7%。
• 行业特征：医疗服务行业处于发展期前期，政策扶持将推动部分细分领域（如医美、口腔、宠物医疗）发展。
• 投资策略：优先选择具备医生资源与品牌口碑的优质标的，如小白兔、利美康、瑞鹏股份等。

6. 新三板医药流通版块

• 业绩表现：72家企业，平均营收1.15亿元，平均归母净利润522万元。
• 成长性：规模以上企业（营收≥5000万、归母净利润≥500万）共15家，占总量20.8%。
• 增速表现：营收增速超30%的企业占40%，归母净利润增速超50%的企业占40%。
• 行业特征：受“两票制”政策冲击，行业集中度提升，中小型企业面临较大挑战。
• 投资策略：短期内建议谨慎投资，需等待政策影响完全显现。

关键信息总结

各板块表现

• 中药板块：营收与净利润增速均高于化药与生物制品板块，多品种+产业链延伸模式企业表现突出。
• 化药板块：整体增速较低，但部分上中游企业（原料药、医药中间体）表现较好。
• 生物制品板块：整体规模较小，但增速较快，研发型企业成长潜力大。
• 医疗服务板块：整体增速中等，部分细分领域（如医美、口腔）表现优异。
• 医药流通板块：受政策冲击，增速较低，建议谨慎投资。

标的推荐

• 中药：天济草堂（871129）、乐陶陶（839638）、云南中药（839782）等。
• 化药：弘森药业（870569）、精晶药业（835033）、瑞诚科技（836437）等。
• 生物制品：诺泰生物（835572）、锦波生物（832982）、三元基因（837344）等。
• 医疗服务：小白兔（871521）、利美康（832533）、瑞鹏股份（838885）等。
• 医药流通：暂无明确投资机会，需谨慎对待。

结论

新三板医疗大健康行业整体具备良好成长性，尤其是中药、生物制品板块，其增速远超A股对应板块。化药板块受政策影响较大，需关注上中游企业。医疗服务板块中，医美、口腔、宠物医疗等细分领域表现突出，而医药流通板块则因政策冲击，短期内投资价值有限。总体而言，新三板医疗大健康行业仍具有较大投资潜力，但需注意细分领域差异及政策影响。