20160509-安信证券-5月策略_新三板成长性表现不俗_挂牌加速突破7000家_18页_1mb

新三板5月策略总结

核心内容

2016年5月，新三板市场表现出强劲的成长性和活跃的融资活动，挂牌公司数量突破7000家，成为国内中小企业融资的重要平台。

主要观点

• 新三板成长性优于创业板及中小板：尽管新三板在营收规模上小于创业板和中小板，但其净利润增速显著高于这两个板块，达到41%，而创业板和中小板分别为25%和15%。结合新三板企业规模偏小的特征，其成长性可能高于创业板及中小板。
• 新三板盈利质量较高：新三板的ROE为10.44%，高于创业板和中小板的ROE（8.46%和8.64%）。此外，新三板企业的经营性现金流净额占营业收入比例为8.81%，高于创业板和中小板，表明其现金流质量更优。
• 新三板研发投入不足：2015年新三板研发投入为131亿元，占收入比重为1.2%，低于创业板（4.7%）和中小板（2.8%）。这可能限制其未来成长潜力。
• 市场活跃度高：4月新三板新增挂牌公司597家，成交量环比增长5.18%，其中做市转让成交量增长7.19%，创年内新高。同时，定增预案和实施次数均保持在较高水平，单月实际募集资金达141.95亿元。

关键信息

挂牌公司数量

• 截至2016年5月5日，新三板挂牌公司数量达到7008家，其中协议转让公司5516家，做市转让公司1492家。
• 4月挂牌公司数量创年内新高，达597家。
• 挂牌速度加快，从2014年8月1000家到2016年5月7000家仅用了59天。

行业分布

• 挂牌公司行业分布中，信息技术、材料、软件与服务、资本货物等行业占据主导地位。
• 本月新增挂牌公司行业排名前三为：软件与服务、资本货物和材料，其中软件与服务和资本货物行业挂牌数量均超过100家。

业绩规模分布

• 本月新增挂牌公司中，营业收入在5000万以内的公司占比达49.41%，营业收入在1亿以内的公司共405家，占比67.84%。
• 净利润为负的企业有117家，占比19.60%；净利润在500万以下的企业有354家，占比接近六成。
• 深装总为本月净利润最高的企业，达2.84亿元。

定增市场情况

• 4月共发布307次定增预案，涉及总资金168.54亿元，其中颖泰生物拟募集资金11.94亿元。
• 实际定增303次，单月定增实施超300次已成为常态。
• 自2015年7月以来，新三板单月实际募集资金均在100亿元以上的水平，2015年11月甚至超过200亿元。

风险提示

• 系统性风险
• 政策推进不及预期风险

重点公司推荐

本月建议重点关注的15家公司包括：

• 丰收日（可选消费）
• 鑫联环保（工业）
• 三联交通（信息技术）
• 林华医疗（医疗保健）
• 祥云医疗（医疗保健）
• 毅能达（信息技术）
• 贯石发展（工业）
• 唐人影视（可选消费）
• 华阳国际（工业）
• 有棵树（可选消费）
• 豫新科技（公用事业）
• 三联交通（信息技术）
• 丰收日（可选消费）
• 唐人影视（可选消费）
• 和力辰光（可选消费）
• 裕利智能（可选消费）
• 冰科医疗（医疗保健）
• 中锐教育（可选消费）
• 金刚文化（可选消费）
• 星鑫航天（材料）
• 网博科技（软件与服务）

数据来源

• 安信证券研究中心
• Wind数据库

投资建议

建议投资者关注新三板的成长性表现及定增市场动态，特别是那些在净利润增速、现金流质量及行业分布上表现突出的企业。同时，需警惕系统性风险和政策推进不及预期的风险。