20171120-西南证券-晨会聚焦_11页_1mb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为西南证券于2017年11月20日发布的晨会聚焦内容，涵盖宏观、策略、市场、金融工程以及行业与公司分析等多个方面。报告指出，2017年第三季度央行货币政策执行报告表明，政策持续审慎，经济增长的稳定性与协调性有所增强，同时监管政策不断加强，对金融市场和资管行业产生深远影响。此外，市场分析指出，全球性资产泡沫开始破裂，A股将面临调整压力，但龙头股仍具上涨潜力。报告还对金达威（002626）等公司进行了详细分析，预测其业绩将因VA价格上涨而受益。
主要观点
宏观与策略
- 央行对经济保持乐观预期，审慎政策持续时间可能超预期。
- 宏观审慎政策与货币政策双支柱调控框架建设持续推进，金融市场将面临资金面偏紧和杠杆率下降压力。
- 经济增长的稳定性、协调性增强，但经济下行压力仍存，实体经济融资成本抬升。
- 市场可能进入慢牛行情，震荡不可避免，建议关注成长性高的新龙头股。
固定收益
- 资管新规落地，标志着“大监管”时代的开始，对资本市场产生冲击。
- 资管新规内容基本符合市场预期，但执行力度将带来更大的不确定性。
- 债市短期将延续震荡格局，监管强化与审慎货币政策将抑制市场波动。
市场分析
- 全球性资产泡沫破裂，A股市场亦将受到波及。
- 资管新规的统一监管标准对市场带来影响，强化监管将成为趋势。
- 市场热点可能从传统龙头向新产业、新趋势龙头转移，结构性行情持续。
金融工程
- 市场走势与预期一致，沪深300和上证50表现优于中小盘。
- 量化模型显示，上证50的已实现波动率与隐含波动率回升，表明其上涨格局或将延续。
- 建议配置倾向大盘蓝筹，维持中线中性偏多预期。
关键信息
市场指数表现
- 沪深300：收盘4120.85，涨幅0.39%，年初至今涨幅24.49%
- 上证综指：收盘3382.91，涨幅-0.48%，年初至今涨幅9.00%
- 深证成指：收盘11292.93，涨幅-2.12%，年初至今涨幅10.96%
- 中小板指：收盘7801.45，涨幅-1.97%，年初至今涨幅20.54%
- 创业板指：收盘1833.90，涨幅-2.36%，年初至今涨幅-6.53%
- 道琼斯工业：收盘23358.24，涨幅-0.43%，年初至今涨幅18.19%
- 标普500：收盘2578.85，涨幅-0.26%，年初至今涨幅15.19%
- 纳斯达克：收盘6782.79，涨幅-0.15%，年初至今涨幅26.00%
- 伦敦富时100：收盘7386.94，涨幅0.19%，年初至今涨幅3.42%
- 日经225：收盘22396.80，涨幅0.20%，年初至今涨幅17.17%
- 香港恒生：收盘29199.04，涨幅0.62%，年初至今涨幅32.72%
大宗商品价格
- 波罗的海航运：收盘1361.00，净跌13.00%
- NYMEX 原油：收盘55.47，净跌0.04%
- COMEX 黄金：收盘1278.5，净涨0.70%
- LME 铝 3 个月：收盘2102，净跌4.00%
- LME 铜 3 个月：收盘6737，净跌36.00%
- CZCE 动力煤：收盘630.4，净跌8.40%
- DCE 焦炭：收盘1811.5，净涨15.00%
- SHFE 螺纹钢：收盘3680，净跌25.00%
- CBOT 黄豆：收盘972，净跌4.20%
- CBOT 小麦：收盘437.6，净跌1.00%
- CBOT 玉米：收盘349，净跌2.00%
外汇商品价格
- 美元指数：收盘93.92，净涨0.10%
- 美元/人民币：收盘6.6277，净跌0.0009%
- 欧元/人民币：收盘7.8028，净跌0.0048%
- 欧元/美元：收盘1.1767，净跌0.0022%
- 美元/日元：收盘113.03，净涨0.17%
- 英镑/美元：收盘1.3193，净涨0.0024%
- 美元/港币：收盘7.8096，净涨0.0034%
金达威（002626）
- 主要供应商停产，导致VA供应减少，价格有望持续上涨。
- 公司拥有VA生产所需原料库存，且可从印度采购，VA生产不受影响。
- 2017年VA价格从148元涨至540元，涨幅达265%。
- 2018年备考归母净利润有望翻番，达到10亿元左右。
- 建议关注金达威，给予“买入”评级，目标价为26.46元，目标市值163亿元。
风险提示
- 新股发行大幅放缓。
- 监管政策超预期放松。
- 保健品销售或低于预期。
- 原料药价格大幅波动。
限售股解禁明细（2017年11月）
| 代码 | 简称 | 解禁日期 | 解禁数量（万股） | 占流通A股比例(%) | 占总股本比例(%) | 解禁股份类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 600498 | �烽火通信 | 2017-11-20 | 931.67 | 0.92% | 0.84% | 股权激励限售流通 |
| 603858 | 步长制药 | 2017-11-20 | 25,803.51 | 369.68% | 37.85% | 发行前股份限售流通 |
| 002507 | 涪陵榨菜 | 2017-11-20 | 323.37 | 0.42% | 0.41% | 增发A股法人配售上市 |
| 600252 | 中恒集团 | 2017-11-20 | 4,501.05 | 1.31% | 1.30% | 增发A股原股东配售上市 |
| 002289 | 宇顺电子 | 2017-11-20 | 786.16 | 3.12% | 2.81% | 增发A股法人配售上市 |
| 002560 | 通达股份 | 2017-11-20 | 311.16 | 0.73% | 0.73% | 股权激励限售流通 |
| 002454 | 松芝股份 | 2017-11-20 | 429.60 | 1.04% | 1.02% | 股权激励限售流通 |
| 603987 | 康德莱 | 2017-11-21 | 11,117.15 | 140.90% | 35.24% | 发行前股份限售流通 |
| 000807 | 云铝股份 | 2017-11-21 | 53,117.04 | 30.85% | 20.38% | 增发A股原股东配售上市 |
| 002108 | 沧州明珠 | 2017-11-21 | 3,933.22 | 3.77% | 3.61% | 增发A股法人配售上市 |
| 002823 | 凯中精密 | 2017-11-24 | 2,722.39 | 38.11% | 9.38% | 发行前股份限售流通 |
| 002605 | 姚记扑克 | 2017-11-24 | 1,256.63 | 3.36% | 3.16% | 增发A股法人配售上市 |
| 300349 | 金卡智能 | 2017-11-24 | 777.67 | 4.32% | 3.27% | 增发A股法人配售上市 |
| 002636 | 金安国纪 | 2017-11-24 | 47,665.80 | 189.65% | 65.48% | 发行前股份限售流通 |
| 300324 | 旋极信息 | 2017-11-24 | 2,875.78 | 3.10% | 2.45% | 增发A股法人配售上市 |
投资建议
- 建议关注电子、通信、医药、计算机等行业中成长空间较大的新龙头标的。
- 通信：信维通信（300136）、光迅科技（002281）
- 电子：中航光电（002179）、中颖电子（300327）、福晶科技（002222）、新纶科技（002341）
- 医药：恒瑞医药（600276）、济川药业（600566）、贝达药业（300558）
- 计算机：浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）
- 传统行业：华域汽车（600741）、上汽集团（600104）
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
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