20171102-中泰证券-盈峰环境-000967.SZ-PPP订单再拓展_发展值得期待_4页_565kb

盈峰环境（000967）投资总结

核心内容

盈峰环境是一家专注于环保领域的上市公司，近期在PPP项目和环保综合治理方面取得了显著进展，显示出公司在环保行业的持续扩张能力和良好的市场表现。公司当前股价为9.90元，市值约108亿元，流通市值为73.67亿元。分析师杨心成维持“买入”评级，目标价格为14元，表明对公司未来发展的积极预期。

主要观点

• PPP订单拓展显著：公司近期中标多个大型环保PPP项目，如萧县乡镇污水处理工程西部区域项目（约3.9亿元），进一步增强了其在环保领域的市场地位和综合服务能力。
• 业绩增长强劲：公司预计未来几年净利润将保持高速增长，2017年、2018年和2019年净利润分别为454.6万元、855.1万元和1,250.9万元，分别同比增长84.9%、88.1%和46.3%。
• 全产业链布局逐步完善：公司通过一系列并购和投资，构建了“高端装备+监测+治理”的环保产业体系，提升了整体竞争力。
• 激励机制完善：公司实施了员工持股计划和股权激励方案，实际控制人承诺认购非公开发行股份，显示了对公司未来发展的信心。
• 估值合理，成长性突出：公司PE和PEG指标逐年下降，显示估值逐步合理化，未来增长潜力大，投资回报率（ROIC）和净资产收益率（ROE）持续提升。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：9.90元
• 目标价格：14元
• 投资评级：买入（维持）

财务数据概览

• 营业收入：预计2017年为4,730.8百万元，2018年为7,567.9百万元，2019年为10,176.1百万元
• 净利润：预计2017年为454.6百万元，2018年为855.1百万元，2019年为1,250.9百万元
• 每股收益（EPS）：预计2017年为0.42元，2018年为0.78元，2019年为1.14元
• 市盈率（P/E）：预计2017年为24.3倍，2018年为12.9倍，2019年为8.8倍
• 市净率（P/B）：预计2017年为2.83倍，2018年为2.36倍，2019年为1.67倍

投资建议

• 预计2017年、2018年摊薄后EPS分别为0.42元和0.78元，对应PE分别为24倍和13倍，维持“买入”评级。
• 公司背靠美的集团，环保平台逐渐完善，订单获取能力强，未来发展值得期待。

风险提示

• 项目建设进度不达预期
• 行业竞争加剧

重要报告与项目

盈利环境订单情况

• 2017年累计中标项目金额达118.21亿元，包括多个大型综合治理项目，如阜南县全域环境综合治理项目（40亿元）、商丘市宁陵县环境综合服务PPP项目（25亿元）等。

投资评级说明

• 投资评级基于未来6~12个月内公司股价相对同期基准指数的表现，其中A股以沪深300指数为基准。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的资料、意见、预测可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者需谨慎决策。
• 投资者应注意，公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易。

总结

盈峰环境在环保领域持续拓展，中标多个大型PPP项目，显示出强大的市场竞争力和成长潜力。公司通过全产业链布局和激励机制，增强了其在环保行业的地位。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，估值合理，具有较高的投资价值。然而，投资者需注意项目建设进度和行业竞争可能带来的风险。