20241108-国新证券股份-汽车行业央企2024年三季报分析_4页

报告总结：汽车行业央企2024年三季报分析

一、市场表现回顾
2024年前三季度，申万汽车板块累计涨幅1198%，低于同期沪深300指数（涨幅1710%），板块排名位列申万行业第9位。其中非银金融、银行、家用电器、通信、公用事业、交通运输等行业表现更为领先，而汽车板块内股价上涨公司仅8家，下跌公司占多数。

二、业绩与盈利能力分析
2024年汽车央企前三季度归母净利润为8102亿元，同比下降42.49%，较2023年高增速（58.05%）明显放缓。近三年净利润占比行业整体比重由112.5%降至71.1%，央企对行业利润贡献度逐年下降。尽管利润总额大幅减少，但研发投入强度保持稳定，全员劳动生产率有所提升。

三、投资建议
地方政府密集的置换补贴政策自2024年9月推出后，对10月车市销量形成有效提振。预计四季度在补贴政策延续及年末翘尾效应驱动下，销量将持续向好。建议投资者关注智能化能力强、成长性突出的国有整车上市公司。

四、风险提示

1. 宏观经济承压可能影响汽车销量实现；
2. 市场竞争加剧或导致行业降价促销，拖累整体盈利能力。

五、核心结论
汽车行业2024年前三季度业绩波动明显，高增速难以持续，盈利能力面临挑战。未来需重点关注政策刺激下的市场恢复潜力以及企业科技创新能力。