20221211-天风证券-基础化工行业研究周报_农业农村部发布_到2025年化学农药减量化行动方案_聚合MDI_橡胶价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体上涨1.72%，跑输沪深300指数1.57个百分点，涨幅排名第15位。农药行业在政策推动下，化学农药使用强度目标设定为比“十三五”期间降低5%（粮食作物）和10%（经济作物）。橡胶、聚合MDI等产品价格上涨，而VA、纯MDI、VE等产品价格下跌。

主要观点

• 农药减量化：农业农村部发布《到2025年化学农药减量化行动方案》，推动农药使用强度下降。
• 产品价格波动：本周上涨的子行业包括PVC、聚酯切片、二氧化碳、一甲胺、LNG，下跌的包括VA、纯MDI、VE、氨纶、尿素、粘胶短纤、TDI。
• 市场情绪与供需变化：聚合MDI因价格跌破年内新低，部分下游及投机盘入市采购，但部分工厂发货缓慢，影响市场供需。橡胶因云南、海南产区停割，供应压力回落，但下游需求疲软。
• 重点个股表现：美瑞新材、鼎际得、达威股份等涨幅居前，国立科技、瑞丰新材等跌幅居前。
• 板块估值：基础化工板块PB为2.81倍，PE为16.88倍，均高于全部A股。

关键信息

本周重点新闻跟踪

1. 农业农村部发布《到2025年化学农药减量化行动方案》，目标为2025年化学农药使用总量持续下降。
2. 科思创德国工厂因设备故障停产，影响MDI及PCS生产，恢复时间不确定。
3. 中国前11个月进出口总值增长8.6%，贸易顺差扩大42.8%。
4. 国际能源署预测未来五年全球可再生能源装机增量接近此前五年两倍。
5. 生态环境部发布《环境监管重点单位名录管理办法》，自2023年1月1日起实施。

本周化工产品价格及价差监测

• 价格上涨：PVC（+11.1%）、聚酯切片（+8.2%）、二氧化碳（+7.1%）、一甲胺（+6.5%）、LNG（+6%）。
• 价格下跌：VA（-4.1%）、纯MDI（-3%）、VE（-1.8%）、氨纶（-1.5%）、尿素（-1.1%）、粘胶短纤（-0.8%）、TDI（-0.6%）。
• 价差变化：部分产品价差上涨，如苯酚-丙烯-纯苯（+11.92%）；也有价差下跌，如R114a（-9.8%）。

重点个股跟踪

• 万华化学：营收1304.20亿元，净利润136.08亿元，同比下滑30.36%。
• 华鲁恒升：营收230.09亿元，净利润55.34亿元，同比下滑1.38%。
• 新和成：营收119.10亿元，净利润30.11亿元，同比下滑11.23%。
• 扬农化工：营收131.02亿元，净利润16.38亿元，同比增长61.33%。
• 万润股份：营收38.44亿元，净利润6.44亿元，同比增长30.72%。
• 新宙邦：营收73.29亿元，净利润14.42亿元，同比增长66.17%。
• 硅宝科技：营收20.19亿元，净利润1.66亿元，同比增长2.60%。
• 东材科技：营收27.08亿元，净利润3.43亿元，同比增长26.55%。
• 润丰股份：营收119.16亿元，净利润13.06亿元，同比增长190.17%。
• 金宏气体：营收14.37亿元，净利润1.69亿元，同比增长34.47%。
• 金禾实业：营收55.28亿元，净利润13.33亿元，同比增长86.79%。
• 凯立新材：营收13.00亿元，净利润1.75亿元，同比增长38.77%。
• 华恒生物：营收9.84亿元，净利润2.17亿元，同比增长112.61%。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资建议

• 农药行业：重点关注扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
• 轮胎行业：关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 新材料领域：推荐化学合成平台型公司万润股份，以及半导体材料、军工材料等。
• 新能源功能材料：推荐新宙邦、金禾实业。
• 一体化优势企业：推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

本周涨幅前五子行业

1. PVC（+11.1%）
2. 聚酯切片（+8.2%）
3. 二氧化碳（+7.1%）
4. 一甲胺（+6.5%）
5. LNG（+6%）

本周跌幅前五子行业

1. VA（-4.1%）
2. 纯MDI（-3%）
3. VE（-1.8%）
4. 氨纶（-1.5%）
5. 尿素（-1.1%）