中诚信-化债政策落地城投风险缓释，把握短久期高票息投资机会-14页_1mb

高收益债市场分析总结

市场概况

• 高收益债市场供需失衡格局延续，经济复苏基础不稳，货币政策宽松但收益率上行动力不足。一级市场发行规模增长但成本上行，二级市场净价指数持续上涨，信用利差收窄。

城投债分析

• 化债政策落地缓解区域债务压力，二级市场城投债交投活跃。建议投资者关注债务化解积极区域的短久期高票息城投债，但需警惕区域信用资质分化。

非城投国企债分析

• 煤炭行业盈利回落，关注中短久期煤炭债；钢铁行业需求疲软，监测产品结构弱、债务负担重的企业信用风险出清可能性。

非国有企业债分析

• 地产政策密集调整，住宅销售恢复缓慢。多数民营房企面临销售和融资困难，信用风险事件可能持续，建议投资者谨慎参与。

风险提示

• 宏观债务风险居高不下，需防范弱资质发行人信用风险外溢。微观主体分化加剧，需关注信用风险事件潜在冲击，但整体违约风险可控。