20240725-中诚信国际-高收益债2024年半年度回顾及下阶段展望_高收益债延续缩量_优选主体拉久期下沉品种_14页_2mb

2024年上半年高收益债市场整体表现积极，净价指数累计上涨147%，财富指数高达488%，主要得益于城投化债政策利好、信用风险缓解和高票息支撑。一级市场供给显著收缩，发行规模同比下降98%，成交规模仅剩48.3%，尾部高收益债券成交占比下降。策略方面，尽管信用风险整体可控，利差压缩导致中低等级债券性价比降低，需警惕尾部风险和市场波动。

高收益城投债供给持续减少，利差压缩后投资应精�布局强省份优质主体，通过久期策略增厚收益；同时关注城投转型可能带来的信用基本面重定价风险。非城投国企领域，超长期债券发行量增加，可锁定较高票息；但需警惕基本面与利差的背离，聚焦盈利支撑行业。地产领域，“5.17”新政推动销售弱复苏，但居民预期偏弱，债务接续压力大，投资应避开高风险企业。

总体展望，下半年高收益债市场在政策支持下，净融资改善，但需防范超预期事件引发估值调整。建议投资者优化配置，拉长久期，降低信用风险敞口。