20240331-国金证券-铖昌科技-001270.SZ-地面业务占比提升_盈利短期承压_4页_810kb

公司2023年度报告分析总结

核心财务表现

2023年实现营业收入287亿元，同比增长344%，业绩略低于市场预期。归母净利润0.8亿元，同比下滑3996%；扣非归母净利润0.7亿元，同比下滑3766%。主要原因是产品结构变化，导致毛利率同比下降895个百分点至6.23%。

经营情况

报告期内芯片产量增长16513%至132万颗，销售量增长5083%。营业收入增长低于销售量增长，受下游行业价格体系影响。公司加大研发投入，同比增长5718%，占收入比达23.67%。

市场扩展与未来规划

公司拓展下游应用，包括地面雷达、卫星通信和机载领域，多个产品进入量产阶段。2022年IPO募资支持产能扩充，预计2024-2026年新增产能和营收提升。预计归母净利润未来三年分别为14亿元、21亿元、31亿元，对应PE倍数为63、42、29倍。

风险因素

核心风险包括技术泄露、人员流失、客户集中度高和市场竞争加剧。

分析师意见

维持“增持”评级，平均投资建议评分参考数据。历史推荐目标价范围包括13700元。