20220815-创元期货-股指周报_国内流动性脱实向虚迹象明显_16页_2mb

国内流动性脱实向虚迹象明显

核心内容概述

本报告分析了2022年8月15日前一周国内外宏观经济数据和市场动态，重点关注了美国和中国通胀走势、货币政策变化以及对A股市场的影响。报告指出，当前市场流动性充足，但信用扩张不足，资金更多流向成长型板块，而消费价值风格可能在中期内受到关注。

主要观点与关键信息

海外市场分析

• 美国通胀回落：美国7月CPI同比上涨8.5%，低于前值9.1%和预期8.8%，主要因原油价格回落，但汽车、房租等价格仍上行，显示通胀上行粘性。
• 美联储加息预期波动：市场对9月加息幅度存在分歧，此前加息75BP预期上升，但7月CPI回落后，加息50BP概率回升，交易逻辑转向衰退预期。
• 资本市场反弹：随着通胀逻辑回归，大宗商品和权益市场出现反弹，市场关注8月通胀数据对9月加息的影响。

国内市场分析

• 金融数据低于预期：7月社融规模仅为7561亿元，远低于前值5.17万亿元和预期1.3万亿元；M2同比增速达12%，为近6年新高，显示流动性充沛。
• 资金脱实向虚：社融规模萎缩、企业与居民部门信用扩张不足，反映实体需求疲弱，资金更多流向虚拟资产。
• 货币政策转向：央行强调不搞“大水漫灌”，后续货币政策将更加注重宽信用和消费等稳增长政策，而非单纯宽松。
• A股市场展望：短期成长风格占优，资金在成长板块快速轮动；中期消费价值风格可能受关注。系统性风险概率较低，股指预计维持震荡走势。

其他重要信息

• 国企退市动向：多家国企宣布拟从纽交所退市，显示大国博弈在金融领域的延续，对中概股影响深远。
• 宏观数据观察点：本周重点关注中国7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据，以及美国和欧洲的通胀、就业、制造业等指标。
• 市场情绪与资金流向：北上资金、两融余额等数据反映市场资金流动情况，显示市场情绪偏谨慎。

市场走势与风格轮动

• 短期风格偏好：市场因缺乏经济基本面支撑，短期偏向成长风格，资金快速轮动。
• 中期风格转向：消费板块因业绩稳定，可能成为资金关注的焦点。
• 指数表现：沪深300、上证50、中证500等主要指数表现各异，需关注其跨期价差与基差变化。

附录：创元研究团队

• 股指研究员：刘钇含，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究，擅长宏观基本面分析与风格轮动判断。
• 其他研究员：涵盖宏观金融、能源化工、黑色金属、有色金属、农产品等多个领域，具备丰富的研究和交易经验。

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