20231229-国联证券-2024年中国CPI走势展望_全年中枢1_呈现先降后升趋势_9页_1mb

本报告分析了2024年中国CPI走势，预计全年中枢为1%，呈现先降后升趋势，核心观点是CPI波动主要受食品端，尤其是猪肉价格主导。主要驱动因素包括猪周期触底回升、海外补库周期带来的输入型通胀以及国内需求缓慢修复。这些因素导致CPI上半年低位震荡，下半年加速回升。

通胀保持低位，为“宽货币政策”提供更多空间，央行可能在2024上半年加码政策工具，如降息和降准，推动债市重回“牛陡”格局。债市策略建议关注短期配置机会，中长期收益率曲线仍有下行空间。

风险包括货币政策变化、基本面情况和海外经济局势不及预期，可能影响CPI和债市表现。