20210321-华安证券-农林牧渔行业周报_草地贪夜蛾见虫面积或大增_科前生物批签发超预期_45页_5mb

草地贪夜蛾见虫面积或大增，科前生物批签发超预期

核心内容概述

本报告分析了2021年农业行业整体表现及重点板块走势，包括生猪、肉鸡、玉米、大豆等农产品价格变动，以及农业相关企业的投资机会与风险提示。报告指出，2021年农业板块整体表现较弱，但部分细分领域仍具增长潜力。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价走势：本周生猪价格26.99元/公斤，周环比下跌3.3%。预计2021年全国生猪出栏量为52,891万头，同比增长0.4%，猪价有望维持高位。
• 非瘟疫情影响：2021年冬季非瘟疫情再次爆发，导致能繁母猪存栏下降约10%。预计2022年生猪出栏需关注南方疫情发展。
• 重点推荐：推荐牧原股份、中粮家佳康。牧原股份因自繁自养模式导致固定资产占比高，少数股东ROE较低。中粮家佳康2020年归母净利润增长578%，但2020Q4业绩低于预期。

肉鸡养殖板块

• 白羽肉鸡价格：价格仍处于下行周期，父母代鸡苗价格34.6元/套，周环比上涨9.9%；鸡产品价格10500元/吨，周环比下跌0.9%。
• 黄羽鸡价格：快大鸡均价6.88元/斤，周环比持平；中速鸡均价6.95元/斤，周环比跌4%；土鸡均价8.48元/斤，周环比跌0.4%；乌骨鸡均价7.82元/斤，周环比涨1.8%。
• 圣农发展：获百盛中国战略入股，增持至5%，显示对圣农发展管理团队及产品开发的认可。

种植板块

• 草地贪夜蛾影响：预计2021年草地贪夜蛾见虫面积达4000万亩，对玉米产量形成压力。
• 玉米供需：2020/21年度全球玉米库消比为25.0%，处于2016/17年以来最低水平。中国玉米产量26,067万吨，供需缺口1851万吨，国内玉米价格中期看涨。
• 大豆供需：全球大豆库消比为22.6%，处于14/15年以来最低水平。中国大豆产量0.196亿吨，供需缺口扩大，大豆价格有望止跌回升。
• 小麦与稻谷：小麦、稻谷价格有望温和上行，苏垦农发将受益于粮价上涨，维持推荐。

动物疫苗板块

• 科前生物表现：2021年1-2月批签发数据大超预期，猪伪狂犬疫苗、猪圆环疫苗等增长显著，显示行业需求回升。
• 政策影响：随着“新版兽药GMP”等政策实施，兽用疫苗行业加速升级，利好龙头企业。

关键信息

农业板块表现

• 2020年初至今，农林牧渔（申万）指数上涨19.63%，沪深300指数上涨22.23%，中小板综指数上涨25.81%。
• 2021年3月15日-19日，农业板块下跌1.82%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。
• 农业板块绝对PE和PB处于历史低位，相对中小板和沪深300估值处于历史高位。

行业数据

• 饲料产量：2021年1-2月全国饲料总产量4175万吨，同比增长20.9%；猪料产量增长79.9%，水产料增长8.9%，蛋禽、肉禽饲料产量下降。
• 玉米价格：国内玉米现货价2932.29元/吨，周环比跌1.4%，同比涨50.6%。
• 大豆价格：国内大豆现货价4,982.63元/吨，周环比持平，同比涨35.1%。
• 豆粕价格：国内豆粕现货价3355.14元/吨，周环比跌2.6%，同比涨9.3%。
• CBOT数据：全球玉米期货价556.75美分/蒲式耳，周环比涨2.2%，同比涨56.5%；大豆期货价1,416.50美分/蒲式耳，周环比涨0.4%，同比涨71.7%。

行业动态

• 草地贪夜蛾防控：农业农村部发布防控技术方案，预计2021年见虫面积达4000万亩。
• 政策支持：新版《兽用生物制品经营管理办法》将于2021年5月15日起实施，推动行业升级。
• 畜禽生产恢复：农业农村部表示生猪生产稳步恢复，关注后续南方疫情发展。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能影响生猪生产及价格走势。
• 价格下跌超预期：农产品价格可能因供需变化而大幅下跌。

投资建议

• 重点推荐：牧原股份、中粮家佳康、圣农发展、苏垦农发、科前生物。
• 其他机会：关注转基因玉米种子相关企业（大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业）。

行业展望

• 生猪养殖：行业集中度提升，猪价有望维持高位。
• 动物疫苗：系统性升级加速，市场苗进入快速增长期。
• 种植业：玉米、大豆价格看涨，需关注草地贪夜蛾影响。
• 饲料行业：猪料、水产料景气度回升，海大集团表现突出。

总结

本报告指出，2021年农业板块整体表现弱，但部分细分领域如生猪养殖、动物疫苗及种植业仍有投资机会。非瘟疫情对生猪养殖造成影响，但预计2021年猪价将维持高位。科前生物批签发数据超预期，显示疫苗需求上升。草地贪夜蛾可能影响玉米产量，推动玉米价格看涨。同时，小麦、稻谷价格有望温和上行，苏垦农发受益。报告建议关注重点企业及行业政策带来的机遇。