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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年6月7日生猪期货早报对当前生猪市场基本面、期货价格走势、养殖利润、收储政策、饲料成本、需求端变化及疫情等因素进行了全面分析，为投资者提供短期和中期市场判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情影响：新冠疫情仍呈散点频发态势，对集中性消费和物流运输造成一定限制。
• 收储政策：本年度已执行10次收储，累计完成9.99万吨，对猪价形成一定支撑。
• 广东新政：广东调运新政实施，对局部市场供应产生支撑作用，广州对养殖户提供80%的生猪期货价格指数保险保费补贴。
• 成本与价格：农科院专家表示，生猪成本维持在18元/公斤左右，售价维持在25元/公斤左右较为合理。
• 供需格局：散户看涨惜售情绪减弱但仍存，规模场出栏计划有所下降，4月能繁母猪存栏环比下降0.2%，去化接近尾声。
• 价格走势：近期猪价受供需双弱影响，震荡运行，预计短期内将在19000元/吨附近震荡，建议在19056-19444元/吨区间操作。

2. 期货市场分析

• 基差情况：6月6日，现货价为15790元/吨，09合约基差为-3460元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 期价走势：09合约期价收于MA20上方，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，中性。

3. 饲料成本与养殖利润

• 饲料成本：猪粮比恢复至二级预警，但仍未止亏；猪料比为4.17，周度上涨0.48%。
• 养殖利润：自繁自养利润亏损149.75元/头，外购仔猪利润为53.21元/头，利润分化明显。
• 屠宰加工利润：本周屠宰加工毛利润亏损118.35元/头，较上周减少2.67元/头。

4. 供需与库存

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%；截至4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。
• 出栏情况：4月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；4月出栏量环比下降1%，较3月1.41%有所放缓。
• 屠宰量：据钢联统计，本周屠宰量为127641头，较前日减少9.60%，开工率上升至25.88%，鲜销率上升至89.32%，冻品库容率上升至22.69%。
• 出栏结构：本周90公斤以下出栏占比1.04%，与上周持平；150公斤以上出栏占比1.14%，环比上涨0.08%。

5. 需求端分析

• 消费端：白条需求低迷，中性。
• 猪肉进口：4月猪肉进口量继续上升，显示替代需求可能有所增长。
• 替代消费：猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。
• 节后需求：节后需求减弱，屠企开工率下滑，影响收猪意愿。
• 天气影响：天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

关键信息

• 利多因素：

  • 连续10次收储支撑猪价；
  • 散户挺价惜售情绪仍存；
  • 能繁母猪去化接近尾声；
  • 广东新政支撑局部供应；
  • 端午备货或刺激需求；
  • 多地对存栏生猪发放补贴。

• 利空因素：

  • 终端消费乏力；
  • 屠企库存充足，开工率低；
  • 疫情限制集中消费；
  • 二次育肥市场热度下降。

• 主要逻辑：

  • 短期猪价震荡，受供需双弱影响；
  • 中期来看，随着饲料成本回落，养殖补栏积极性将提升，预计9、10月猪价将高位震荡上涨。

• 风险点：

  • 能繁母猪存栏变化；
  • 仔猪与二次育肥动态；
  • 新冠疫情防控；
  • 非洲猪瘟。

操作建议

• 短期操作：建议在19056-19444元/吨区间操作。
• 中期预期：随着饲料成本回落，养殖补栏有望提速，猪价或将在高位持续上涨。

数据概览

图表与走势

• 基差走势：6月6日，09合约基差为-3460元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势：7-9合约价差为-2640元/吨，9-11合约价差为-340元/吨。
• 存栏走势：生猪存栏量季度环比下降5.9%，能繁母猪存栏环比下降0.2%。
• 出栏结构：90公斤以下出栏占比1.04%，150公斤以上出栏占比1.14%。
• 饲料价格走势：饲料成本高企，影响养殖利润。
• 猪肉进口走势：4月猪肉进口量继续上升，替代消费有所增长。
• 猪牛肉价差走势：猪肉价格与替代品价差优势明显。

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