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生猪期货早报总结（2022-06-09）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年6月9日生猪期货市场与现货行情，结合供需基本面、基差、库存、养殖利润、饲料价格、屠宰量及新冠疫情等因素，对生猪价格走势进行了综合研判。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：仍散点频发，影响集中性消费及物流运输，抑制终端需求。
• 国储收储：6月10日将进行第11次收储，本年度已执行10次，累计完成9.99万吨，对猪价形成一定支撑。
• 存栏与补栏：能繁母猪存栏去化已结束，5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。散户惜售情绪减弱，部分地区降价促销售。
• 价格与成本：生猪成本约18元/公斤，售价约25元/公斤较为合理。猪粮比恢复至二级预警，但猪价仍处亏损状态。
• 消费端：白条需求低迷，整体消费偏弱。

2. 期货市场表现

• 基差：6月8日现货价15830元/吨，09合约基差-2870元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 盘面走势：09合约期价收于MA20下方，显示短期偏弱。
• 主力持仓：净空，空减，整体偏中性。

3. 供需结构

• 供给：生猪存栏量42400万头，环比增加0.35%；能繁母猪存栏4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。
• 出栏：本周出栏均价15.69元/公斤，环比上涨0.32%，但整体出栏量偏少。
• 屠宰：重点屠宰企业屠宰量123325头，较前日增0.52%；开工率25.88%，环比上升1.35%；冻品库容率22.69%，环比上升0.20%。

4. 养殖利润

• 自繁自养：本周亏损149.75元/头，环比扩大3.38%。
• 外购仔猪：本周利润53.21元/头，环比增长12.30%。
• 屠宰加工：毛利润亏损118.35元/头，环比减少2.67元/头。

5. 市场预期

• 短期内市场仍处于供需博弈阶段，猪价预计在19000元/吨附近震荡。
• 建议操作区间为18502-18899元/吨。
• 中期来看，随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性有望回升，9、10月猪价或从高位回调。

三、关键信息汇总

1. 利多因素

• 连续11次国储收储提振养殖端信心。
• 散户惜售情绪减弱但仍存，部分降价促销售。
• 本轮能繁母猪存栏去化结束。
• 广东新政导致局部供应紧缺。
• 多地对存栏生猪发放补贴。
• 6月商品猪供应持续走弱，月初降雨不利于出栏。

2. 利空因素

• 终端消费依旧乏力，白条需求低迷。
• 屠企开工率处于低位，库存充足，冻品库容率偏高。
• 天气转热，二次育肥需求下降。
• 疫情频发，抑制集中消费和物流。

3. 主要逻辑

• 现货市场供需双弱，交易量减少导致期货价格跳水。
• 短期猪价上涨缺乏支撑，预计震荡。
• 中期随着饲料成本回落，补栏意愿增强，猪价或回调。

4. 风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥动态。
• 新冠疫情防控。
• 非洲猪瘟风险。

四、图表与数据参考

1. 行情概览

• 期货收盘价：01合约20020元/吨，09合约18700元/吨。
• 基差：09合约-2870元/吨，现货贴水期货。
• 月间价差：1-9合约价差1320元/吨，环比上升10元/吨。

2. 存栏与出栏

• 生猪存栏量42400万头，环比增加0.35%。
• 能繁母猪存栏4177.3万头，环比下降0.2%。
• 4月能繁母猪淘汰量107729头，环比下降12.55%。

3. 出栏结构

• 本周90kg以下出栏占比1.04%，与上周持平。
• 本周150kg以上出栏占比1.14%，环比上升0.08%。
• 天气炎热，大体重猪源减少，预计下周出栏占比下降。

4. 价格走势

• 本周外三元毛猪价格为15.69元/公斤，环比上涨0.32%。
• 仔猪均价566.43元/头，环比上涨0.76%。
• 二元母猪均价1794.29元/头，环比上涨0.80%。
• 淘汰母猪均价10.48元/公斤，环比上涨0.77%。

5. 饲料价格

• 本周猪粮比5.51，环比上涨0.55%。
• 猪料比4.17，环比上涨0.48%。
• 饲料价格高企，对养殖利润形成利空。

6. 需求端

• 屠企开工率偏低，冻品库容率偏高。
• 猪肉进口量持续上升，替代品消费优势明显。
• 猪肉消费偏好回升，但整体需求仍偏弱。

五、结论与建议

• 短期内猪价震荡，建议在18502-18899元/吨区间操作。
• 中期随着饲料成本回落，养殖利润有望改善，猪价或从高位回调。
• 需密切关注疫情、补栏、二次育肥及冻品库存等关键因素。