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沪铜早报-2022年12月5日总结

核心内容

2022年12月5日的沪铜早报由大越期货投资咨询部发布，主要分析了当日铜市场的基本面、技术面及市场预期，并对近期利多与利空因素进行了总结。

主要观点

基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但货币开始收紧，对铜价形成压力。
• 需求端：制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，显示制造业下行压力加大，对铜需求形成压制。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，而2022年则出现过剩，市场供需格局有所转变。

技术面分析

• 基差：现货价格为66360，基差为120，升水期货，表明市场对现货的需求较高。
• 库存：12月2日铜库存减少825吨至87450吨，上期所铜库存较上周跌5023吨至65226吨，库存维持低位，对铜价形成支撑。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。

主力持仓

• 主力净持仓为空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

市场预期

• 当前市场处于供应与加息的博弈之中，同时俄乌局势持续发酵，美联储加息加快，投资者需关注库存变化。
• 建议对沪铜2301合约采取观望态度，持有CU2301C68000卖方期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，增加市场不确定性，对铜价形成支撑。

利空因素

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，货币紧缩趋势增强。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费，影响需求。

市场逻辑

• 加息与经济衰退的逻辑主导市场走势，投资者需关注美联储政策动向。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应产生影响，需警惕突发事件对市场造成冲击。

数据汇总

图表说明

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构，显示现货市场对铜的需求较高。
• 上海物贸升贴水：图表显示上海物贸的升贴水情况，反映市场对铜的定价预期。
• 交易所库存：LME与SHFE库存均维持历史低位，支撑铜价。
• 加工费：加工费维持回升趋势，表明铜精矿供应有所恢复。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，显示市场投机情绪偏空。

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