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所长早读总结 - 2022年12月5日

核心内容概述

国泰君安期货发布的《所长早读》对当日市场进行了全面分析，涵盖多个大宗商品品种，包括期指、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等。整体市场情绪在政策利好与疫情管控优化的推动下有所回暖，但部分品种基本面仍偏弱，价格走势呈现震荡或偏强格局。

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主要观点与关键信息

1. 宏观政策与市场情绪

• 澳洲央行：连续第二个月放缓加息步伐，寻求将通胀率恢复至目标区间，同时下调2023年和2024年经济增长预期。
• 美联储：加息预期放缓，但通胀仍需进一步控制，未来利率可能仍需上行。美国制造业指数和PMI首次进入萎缩区间，对经济增长的担忧令市场对降息预期升温。
• 国内政策：防疫政策优化提振市场情绪，对经济修复预期增强，推动风险偏好上升。

2. 主要品种分析

期指

• 关注指数：★★★★
• 观点：多单继续持有，市场上涨主要源于政策刺激带来的风险偏好修复，经济基本面尚未改善，后期疫情政策进展与经济增速修复是决定因素。
• 趋势：震荡上行。

原油

• 关注指数：★★★★
• 观点：预计未来一周油价延续反弹，至少为震荡市。亚太需求边际改善，OPEC+维持减产协议，欧盟对俄油限价问题暂时不是主要矛盾。
• 策略：建议关注SC-Brent价差机会，当前SC估值较低，具备走扩空间。

铁矿石

• 关注指数：★★★
• 观点：宏观利好持续发酵，短期偏强震荡。下游钢种产量止跌回升，港口累库中断，地产融资条件改善提振市场情绪。
• 趋势：震荡偏强。

黄金与白银

• 黄金：继续拉升，COMEX黄金突破1800美元/盎司，黄金T+D价格小幅上涨。
• 白银：快速上行，白银T+D价格涨幅显著，COMEX白银也表现强劲。
• 趋势：黄金趋势强度为2，白银趋势强度为2，均为偏强走势。

铜

• 关注指数：★★★
• 观点：受国内政策优化及美元指数承压影响，铜价震荡上涨。铜精矿供应充裕，但港口和冶炼厂库存高位回落，冶炼厂利润承压。
• 趋势：趋势强度为1，偏强。

铝

• 关注指数：★★★
• 观点：短期技术偏强，但基本面支撑不足。铝锭现货升水略有回落，下游开工率走弱，库存或继续累库。
• 趋势：趋势强度为0，中性。

锌

• 关注指数：★★★
• 观点：政策优化支撑锌价，但需求边际走弱限制上涨空间。现货升水回落，下游接货意愿不强。
• 趋势：趋势强度为1，偏强。

铅

• 关注指数：★★★
• 观点：短期坚挺，但中期偏空。再生铅成本上移，下游需求疲软，库存压力显现。
• 趋势：趋势强度为0，中性。

镍

• 关注指数：★★★
• 观点：全球显性库存垒增，进口利润亏损。不锈钢库存边际垒增，但疫情政策优化提振市场情绪。
• 趋势：趋势强度为-1，偏弱。

不锈钢

• 关注指数：★★★
• 观点：库存边际小幅垒增，但宏观提振预期支撑短期价格。
• 趋势：趋势强度为0，中性。

锡

• 关注指数：★★★
• 观点：震荡反弹，短期受政策优化和半导体预期提振，但现实需求疲软，需警惕反弹后回落。
• 趋势：趋势强度为1，偏强。

螺纹钢与热轧卷板

• 关注指数：★★★
• 观点：宏观与产业层面乐观情绪共振，价格偏强震荡。需求疲弱，但地产政策利好及疫情优化支撑市场。
• 趋势：趋势强度为1，偏强。

硅铁与锰硅

• 关注指数：★★★
• 观点：宽幅震荡，宏观利好情绪释放，但现实供需驱动不足，趋势性不强。
• 趋势：趋势强度为0，中性。

焦炭与焦煤

• 关注指数：★★★
• 观点：二轮提涨落地，价格宽幅震荡。焦煤港口报价上涨，焦炭价格波动较小。
• 趋势：宽幅震荡。

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关键信息汇总

品种	关注指数	趋势	主要驱动因素
期指	★★★★	震荡上行	政策驱动、疫情优化、经济修复
黄金	★★★★	偏强	加息预期放缓、美元回落、制造业萎缩
白银	★★★★	偏强	加息预期放缓、美元回落、制造业萎缩
原油	★★★★	震荡	亚太需求边际改善、OPEC+减产、限价问题暂不显著
铁矿石	★★★	震荡偏强	下游产量回升、地产融资改善、疫情政策优化
铜	★★★	偏强	疫情优化、美元回落、库存减少
铝	★★★	中性	技术偏强，但基本面支撑不足
锌	★★★	偏强	政策优化、需求预期改善
铅	★★★	中性	短期坚挺，但中期偏空
镍	★★★	偏弱	库存垒增、进口利润亏损
不锈钢	★★★	中性	库存小幅垒增、宏观提振预期
锡	★★★	偏强	疫情优化、半导体预期改善
螺纹钢	★★★	偏强	宏观与产业乐观情绪共振
热轧卷板	★★★	偏强	宏观与产业乐观情绪共振
硅铁	★★★	中性	宏观利好情绪释放，但供需不足
锰硅	★★★	中性	供需驱动不足，价格宽幅震荡
焦炭	★★★	宽幅震荡	二轮提涨落地，需求疲弱
焦煤	★★★	宽幅震荡	港口报价上涨，但需求疲软

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风险提示

• 贵金属：短期反弹空间有限，需关注通胀回落是否持续。
• 工业金属：部分品种如镍、铅、硅铁、锰硅，基本面支撑不足，需警惕需求疲软导致价格回落。
• 能源类：原油价格反弹或受海外因素影响，需关注限价政策及OPEC+动向。
• 黑色系：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板虽短期偏强，但需关注需求变化及库存走势。

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总结

整体来看，2022年12月5日的市场表现受到宏观政策、疫情优化及产业基本面的多重影响。贵金属和部分工业金属受益于政策利好和风险情绪回暖，价格呈现偏强走势；而能源类、黑色系等品种则在供需和库存变化中维持震荡格局。市场参与者应密切关注政策变化及供需动态，以合理评估价格走势和交易机会。