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报告摘要

2022年12月5日早间评论总结

核心内容概述

本文为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个大宗商品的市场分析及投资策略建议，内容涉及贵金属、黑色系、化工品、农产品等多个板块。各品种分析基于近期价格走势、供需变化、库存情况、政策影响及技术面因素，结合宏观背景给出操作建议。

主要观点与关键信息

贵金属

价格表现：沪金主力合约收盘价410，涨幅0.64%；沪银主力合约收盘价5221，涨幅2.29%。
宏观背景：美元指数回落，十年期美债收益率降至3.68%，实际利率降至1.34%。
市场分析：美国非农数据超预期，但就业增长质量差，经济下行压力显现；维持12月加息50bp预测，关注利率上限预期。
策略建议：等待议息会议结果落地，贵金属具备长线配置价值，白银表现强于黄金。

螺纹、热卷

价格表现：螺纹钢、热卷期货维持强势。
供需分析：供应端粗钢产量下降，需求端受冬季影响逐步萎缩，但冬储信心增强。
策略建议：建议投资者多单持有。

铁矿石

价格表现：铁矿石期货继续走高。
市场分析：10月粗钢产量下降，11-12月减产压力减轻，港口现货报价780元/吨。
策略建议：建议多单持有。

焦煤焦炭

价格表现：焦煤JM01合约上涨1.29%，焦炭J01合约上涨1.93%。
市场分析：供应端库存处于低位，需求端炼焦利润仍亏损，但宏观政策支撑预期强。
策略建议：轻仓做多。

原油

价格表现：布油收盘87.26，国内主力收盘572.5。
市场分析：OPEC+减产预期与局部疫情拖累需求，中长期油价或震荡下行。
策略建议：建议逢高做空。

甲醇

价格表现：甲醇震荡整理。
市场分析：供应端开工率回升，需求端MTO开工仍弱，港口库存有累库预期。
策略建议：逢高做空。

LLDPE

价格表现：LLDPE小幅上行。
市场分析：供应端开工率维持高位，需求端持续走弱，整体供需双弱。
策略建议：建议等待高空机会。

PP

价格表现：PP震荡整理。
市场分析：供应端小幅回升，需求端疲软，库存维持低位。
策略建议：逢高做空。

天然橡胶

价格表现：天胶主力合约探底回升。
市场分析：全球仍处旺产期，国内进口增加，需求疲软，港口库存有累库预期。
策略建议：建议逢高布局远月空单。

PVC

价格表现：PVC主力合约上涨逾2%。
市场分析：供应端维持低位，需求端疲软，出口预期走弱。
策略建议：建议逢高适当加仓空单。

尿素

价格表现：尿素主力合约上涨逾2%。
市场分析：供应端山西复产，需求端企业拿货放缓，库存逐步下降。
策略建议：建议空单持有，注意换月。

乙二醇

价格表现：乙二醇主力合约小幅上涨。
市场分析：供应端开工率回升，需求端聚酯负荷下降，港口库存有累库预期。
策略建议：建议逢高做空。

PTA

价格表现：PTA主力合约小幅下跌。
市场分析：供应端部分装置停车，需求端聚酯负荷下降，PX供应偏紧。
策略建议：建议前期空单继续持有，注意止损。

短纤

价格表现：短纤小幅上涨。
市场分析：供应端开工率小幅下降，需求端织造开工率持续下滑，库存高位。
策略建议：建议逢高抛空，注意止损。

铜

价格表现：铜价小幅上涨。
市场分析：铜精矿供应宽松，国内消费受疫情影响，库存小幅变化。
策略建议：建议维持观望。

铝

价格表现：铝价上涨。
市场分析：铝土矿供应偏紧，国内电解铝产量增速缓慢，低库存支撑价格。
策略建议：建议等待沽空机会。

锌

价格表现：锌价上涨。
市场分析：锌精矿供应宽松，但部分冶炼企业停产，消费转弱。
策略建议：建议择机沽空。

铅

价格表现：铅价上涨。
市场分析：再生铅产量增加，但原生铅有累库预期，上方压制明显。
策略建议：建议择机布局远月空单。

锡

价格表现：锡价上涨。
市场分析：海外矿山供应偏紧，国内需求疲软，产业价格承压。
策略建议：预计反弹高度有限，建议多头持仓止盈。

镍

价格表现：镍价上涨。
市场分析：镍铁-不锈钢产业链需求疲软，新能源产业链需求同步走弱。
策略建议：建议轻仓试空，区间操作。

豆粕

价格表现：豆粕价格小幅下跌。
市场分析：美豆反弹，国内进口量下降，油厂压榨量回落。
策略建议：建议豆粕空单少量仓位持有，加仓部分滚动操作。

油脂

价格表现：油脂价格下跌。
市场分析：豆油、棕榈油库存增加，美豆油混合要求低于预期。
策略建议：建议油脂空轻仓持有，注意推进止盈。

棉花&棉纱

价格表现：棉花价格下跌。
市场分析：印度、巴西产量增加，全球供给充足，国内需求疲软。
策略建议：建议卖近抛远套利。

白糖

价格表现：白糖价格小幅下跌。
市场分析：印度糖产量增加，全球预计过剩，国内进口量高。
策略建议：暂观望。

苹果

价格表现：苹果期价震荡上涨。
市场分析：入库结束，库存高点已过，疫情政策改善或提振需求。
策略建议：建议逢低做多。

生猪

价格表现：生猪期货上涨。
市场分析：全国均价上涨，北方市场供应增加，南方需求偏强。
策略建议：建议暂时观望。

鸡蛋

价格表现：鸡蛋价格小幅下跌。
市场分析：进入季节性回调期，蛋鸡存栏低位，淘汰老鸡或影响供给。
策略建议：建议暂时观望，注意资金管理。

玉米

价格表现：玉米价格小幅下跌。
市场分析：北方玉米价格承压，南方玉米进口成本优势减弱。
策略建议：建议沿成本支撑逐步建立多单。

策略总结

品种	策略建议
贵金属	等待议息会议结果落地
螺纹、热卷	多单持有
铁矿石	多单持有
焦煤焦炭	轻仓做多
原油	逢高做空
甲醇	逢高做空
LLDPE	等待高空机会
PP	逢高做空
天然橡胶	逢高布局远月空单
PVC	逢高适当加仓空单
尿素	空单持有，注意换月
乙二醇	逢高做空
PTA	前期空单继续持有，注意止损
短纤	逢高抛空，注意止损
铜	维持观望
铝	等待沽空机会
锌	择机沽空
铅	择机布局远月空单
锡	多头持仓止盈
镍	轻仓试空，区间操作
豆粕	空单少量仓位持有，加仓滚动操作
油脂	空轻仓持有，注意推进止盈
棉花&棉纱	卖近抛远套利
白糖	暂观望
苹果	逢低做多
生猪	暂时观望
鸡蛋	暂时观望，注意资金管理
玉米	沿成本支撑逐步建立多单