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沪铜市场分析总结（2022年12月55日）

核心内容

2022年12月55日，沪铜市场整体呈现企稳上行趋势，铜价在当日上涨700元/吨，涨幅为1.06%。市场情绪因国内政策放松和一系列刺激措施而保持乐观，但进入12月后，消费进入传统淡季，市场需关注库存与供需变化对价格的影响。

主要观点

• 通胀环境温和：中国当前通胀率约为2%，主要得益于粮食丰收和能源价格稳定。天然气、石油价格与国际市场接轨，煤炭价格平稳，可再生能源发展有效控制了电价波动。预计2023年中国的通胀仍将保持在温和区间。
• 美国就业数据强劲：美国11月新增非农就业人口达26.3万，高于预期的20万，且前值上修为28.4万，显示美国劳动力市场持续强劲。同时，薪资增速超预期，员工平均时薪环比上涨0.6%，同比上涨5.1%。失业率维持在3.7%，劳动参与率下降至62.1%。
• 铜库存变化：截至12月5日，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.53万吨至10.74万吨，较去年同期增长1.62万吨。其中，上海地区库存减少0.58万吨至6.44万吨，广东地区库存微降0.04万吨至1.59万吨，而江苏地区库存小幅增加0.09万吨至2.28万吨。
• 消费情况：各地疫情管控力度减弱，消费或将有所恢复，但因临近年底，企业预期消费变动不大，整体需求仍偏弱。
• 现货市场表现：上海金属网1#电解铜报价为67120-67320元/吨，均价67220元/吨，较上交易日上涨820元/吨。现货升水有所上涨，平水铜升460-500元/吨，好铜升500元左右，湿法铜升350元左右。现货市场成交一般，升水波动较大。

关键信息

库存与供需

• 全国库存：12月5日，全国主流地区铜库存为10.74万吨，较上周五减少0.53万吨，但仍高于去年同期。
• 地区差异：上海、广东库存下降，江苏库存微增，反映出区域需求的不均衡。
• 累库周期：12月为传统铜消费淡季，库存可能继续累积，需警惕供需失衡对价格的影响。

市场情绪

• 政策利好：国内政策放松和房企融资等刺激措施提振了市场信心。
• 价格支撑：尽管消费进入淡季，但铜价仍保持上行，表明市场对后市仍有期待。

现货市场

• 报价区间：1#电解铜报价67120-67320元/吨，均价67220元/吨。
• 升水变化：现货升水较上交易日上涨25元/吨，平水铜升460-500元/吨，好铜升500元左右，湿法铜升350元左右。
• 成交情况：现货市场成交一般，但部分优质铜和湿法铜仍有成交，显示出市场对不同品质铜的需求差异。

风险提示

• 消费淡季影响：12月为传统消费淡季，需关注实际消费数据对价格的支撑力度。
• 库存压力：库存持续累积可能对铜价形成下行压力，需密切跟踪库存变化。
• 政策不确定性：尽管当前政策利好，但后续政策效果及市场反应仍需观察。

结论

当前沪铜市场在政策利好和通胀温和的背景下保持上行趋势，但消费进入淡季，库存压力增大，铜价上涨是否具有持续性仍需进一步观察。市场情绪乐观，但实际需求变化将成为影响价格走势的关键因素。建议投资者关注库存变化、消费复苏情况及全球宏观经济动向，以制定合理的投资策略。