20241212-金石期货-棉花_市场回暖带动美棉_郑棉维持偏弱震荡_4页_769kb

。一份棉花市场分析报告指出，当前市场特征为中美棉花期货走势分化：郑棉（国内）偏弱震荡，美棉（外盘）回暖上行。导致中美期货走势相异的原因是多方面的，主要来看是：

• 国内需求端仍显疲软：下游采购活动并未改善，纺织企业订单有限，多数织厂处于谨慎观察阶段。尽管开机率有小幅增长，但产成品库存开始重新累积，表明需求尚未强劲回升。
• 国内供应端：报告数据显示国内皮棉累计加工量同比有大幅增长。新疆地区皮棉加工同比增幅尤为显著，新疆原料同比增幅表现亮眼。

宏观经济方面，美国方面：美国11月CPI同比增长符合市场预期，市场对下月美联储降息预期有所增强。而11月CPI数据也显示当前通胀水平仍处温和恢复态势。甚至美国农业部（USDA）月报中将2024/25年度棉花产量预估上修为1426万包，引发市场对产量和库存增加的担忧，加剧了ICE美棉的下跌趋势。不过，同时报告也指出，报告期由于恶劣天气影响，分析师对单产展现出惊讶态度。国际价格走势也受美元指数走强影响，限制了棉价的进一步上行空间。
进口方面：美国是中国最多、最重要的棉花供应源。而中国在全国皮棉累计加工量同比显著增长同时，内地加工量同比却在下降，"量质"呈现差异化。西域电商土特产批发市场收购了解到，轧花厂80%的皮棉货源来自新疆，由于国际市场价格剧烈波动，进口签证及检验物流目前耗时较长，传统加工期预计持续有价格心理预期支撑，但短期成交表现不太乐观。

数据来源参考Wind、加密货币核心产业链相关研究。报告表明，在供给释放新增加的情况下，目前郑棉大概率将继续维持震荡趋势，短期内缺少明显上行刺激信号。原文重申了免责声明，强烈警告内容仅供参考，不构成实际交易依据，投资者应对操作风险高度负责。