20250506-金石期货-棉花_美棉假期收涨_郑棉高开低走收跌_4页_769kb

郑棉主力2509合约当日收盘下跌0.4%，报12745元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。期货走势呈现高开低走特征，午盘后转跌，收盘前震荡回升。国内市场缺乏实质性利好支撑，叠加纺织行业淡季影响，压制棉价表现。美棉五一假期期间上涨3.07%，收于6855美分/磅，但对郑棉提振作用有限，仅表现为短暂高开。美国一季度经济萎缩引发需求担忧，美元指数走强抑制大宗商品价格，郑棉预计延续震荡走势。后续需关注外盘波动、关税政策及国内政策调整的边际影响。

国际方面，印度棉花协会数据显示，2025年5月3日印度棉花到货量预估达5627吨，2024/25年度累计到货量达4492063吨。美国农业部数据显示，截至2025年5月4日当周，美棉种植率21%（前值15%，同比23%），五年均值为20%。CFTC数据显示，截至4月29日当周，美棉期货非商业持仓基金多头增加4547张至65344张，空头减少8793张至77082张，净多占比-56%。美棉出口数据方面，2024/25年度对华净销售0万包，2025/26年度对华净销售0.1万包，显示中国需求波动。国内方面，郑棉仓单总量12310张，注册仓单增加76张至11116张，有效预报减少121张至1194张。新疆棉花播种接近尾声，播种进度较往年提前2-13天，但局部降雨、大风及沙尘天气可能对播种造成短期干扰。

分析指出，美国库存周期已由被动补库转向主动去库，1-2季度净进口折年数同比增加35926亿美元，其中1/3转化为库存。国内供需双弱格局持续，下游纺织环节疲软向上传导，纺企原料补库动力不足。若淡季超预期延长，棉价或进一步承压。郑棉受外盘波动影响，但弹性不足，预计在12500-13000元/吨区间震荡。ICE棉花价格受天气及贸易情绪影响，68-70美分区间面临阻力。棉花进口利润及棉纱进口利润数据表明国际市场对华供应存在结构性矛盾。需关注国内政策调整、棉花产量变化及国际市场需求波动对价格的综合影响。本报告信息来源于公开资料，公司不对信息准确性作保证，亦不承担因报告内容进行期货交易产生的损失。