20240328-金石期货-棉花_市场预计扩种施压美棉_郑棉期价窄幅波动_4页_795kb

棉花市场总结分析

行情概况

近期棉花期货市场波动源于市场预期美棉扩种压价。郑棉主力2405合约小幅上涨0.19%，收于15925元/吨；美棉主力合约收跌，价差扩大至262%。国内供应短期充裕，新疆加工基本结束，1-2月进口量大增，商业库存进入去库周期。需求方面，“金三”旺季表现偏淡，下游纺企订单疲软，开机率环比下行，成品库存累积，不利于原料采购回暖。短期内棉价缺乏上涨驱动，预计维持区间震荡，关注4月需求好转可能性及USDA种植面积报告。

关键因素分析

• 供应端：国内新疆加工完成，进口量增加，库存去化速度放缓；国际方面，印度棉花出口显著增长，价格竞争力强。
• 需求端：纺织行业需求疲软，坯布库存下降但交易清淡，开机率提升支撑部分旺季需求，但整体订单不足。
• 宏观影响：美联储利率维持预期较强，地缘风险和银行业不确定性影响市场；国内经济数据显示工业利润增长，但消费复苏不一。

策略建议

短期棉价运行区间震荡，建议观望为主；关注USDA3月意向种植面积报告，判断新作供应压力。技术上，价差和基差数据支持区间策略；库存去化和需求改善是潜在驱动因素，预计下月可能有调整。