20211030-南华期货-玻璃纯碱策略周报_库存累积_空头看待_38页_3mb

库存累积 空头看待 - 玻璃与纯碱策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月30日玻璃和纯碱市场的现状及未来走势，指出当前市场整体呈现库存累积、需求疲软、价格承压的态势。报告建议在玻璃和纯碱市场中保持空头策略。

主要观点

玻璃市场

• 库存持续累积：沙河地区生产企业库存仍在增加，部分大型厂家库存偏高，对后期价格形成较大压力。
• 市场情绪不佳：下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，买涨不买跌心理较强，导致现货市场走势难以明显改善。
• 区域价格差异：华中地区经过调价后现货价格优势变大，出库力度增强；而华东和华南地区则因需求疲软，价格持续承压。
• 期货走势偏弱：玻璃主力合约价格持续下跌，基差向上调整后预计继续回落，反映市场对后期需求的悲观预期。
• 产能利用情况：当前玻璃产能利用率86.70%，环比上升0.31%，同比上升4.39%。但整体仍处于产能过剩状态，导致价格难以支撑。

纯碱市场

• 成本支撑减弱：受动力煤政策端扰动影响，纯碱成本塌陷，导致现货价格维持高位困难。
• 库存继续累积：纯碱厂家库存周度环比增加2.22万吨，显示市场供应压力增大。
• 市场情绪影响：纯碱主力合约反弹乏力，市场供需博弈持续，建议后续继续尝试反弹布空。
• 开工率上升：本周纯碱行业整体开工率76.53%，环比上升1.09%，其中氨碱开工率大幅上升，联产开工率略有下降。
• 区域价格平稳：全国各地区纯碱现货价格保持平稳，但成本端的不稳定性影响了价格走势。

关键信息

本周产业动态

• 玻璃：无新增生产线停产或点火，当前在产玻璃生产线254条，产能10.2132万重箱，环比上月末减少300万重箱。
• 纯碱：青海昆仑和青海盐湖纯碱装置分别检修7天和一周，影响单日产量800-1000吨；甘肃金昌20万吨纯碱装置因燃料煤炭供给紧张于10月27日停车。

周度核心数据

产能变化情况

• 新增生产线：2021年新增17条生产线，恢复产能6630万重箱。
• 冷修生产线：2021年冷修11条生产线，减少产能4200万重箱。
• 新建生产线：2021年新建7条生产线，新增产能2880万重箱。

行业分析

玻璃行业

• 需求疲软：下游需求同比去年有所减弱，房地产开发投资及商品房销售增速放缓，影响玻璃市场整体表现。
• 出库情况：部分区域如江苏、安徽库存累积明显，山东、浙江出库较好，但整体出库仍偏弱。
• 库存情况：全国样本企业总库存3960万重箱，环比增加215万重箱，显示库存压力持续存在。

纯碱行业

• 成本支撑减弱：动力煤政策端扰动导致纯碱成本塌陷，现货价格难以维持高位。
• 库存情况：纯碱厂家总库存35.85万吨，环比增加2.22万吨，库存压力上升。
• 利润水平：尽管现货价格保持平稳，但成本端的不稳定性导致联碱与氨碱企业利润水平维持高位。

策略建议

• 玻璃：建议持有前期空单，市场情绪偏空，下游需求疲软，库存压力大，短期走势偏弱。
• 纯碱：建议继续尝试反弹布空，市场供需博弈持续，成本支撑减弱，期货反弹乏力。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 玻璃期货网
• 南华研究

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点不代表南华期货股份有限公司立场，市场变化可能导致策略调整。
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