20250310-迈科期货-玻璃继续累库现货走弱_纯碱成本下行_27页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月10日玻璃与纯碱市场的供需、库存、成本与利润变化，结合市场预期与政策影响，对短期与中长期走势提出了判断。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应回升：玻璃厂开工率小幅上升，产量增加，表明企业生产意愿增强，供应端压力加大。
• 需求承压：房地产竣工端面临压力，叠加市场对两会政策预期悲观，导致整体需求偏弱。
• 库存持续累库：由于供大于求，玻璃厂库存持续上升，对现货和期货价格形成压制。
• 成本与利润波动：玻璃成本涨跌互现，天然气为燃料的玻璃成本上升，煤制气与石油焦为燃料的成本下降，但整体利润承压下行。

关键数据

• 产量：上周浮法玻璃产量109.96万吨（+0.99%）。
• 开工率：全国浮法玻璃开工率76.38%（+0.29%）。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6954.8万重箱（+241.3）；湖北地区玻璃厂内库存710万重量箱（+44）。
• 利润：天然气为燃料的周均利润-134.46元/吨（-40.72%）；煤制气为燃料的周均利润70.67元/吨（-27.95%）；石油焦为燃料的周均利润14.04元/吨（-88.58%）。

价格走势

• 现货价格走弱：市场对需求预期悲观，导致现货价格承压下行。
• 基差情况：玻璃01基差-198；玻璃05基差-42；玻璃09基差-132，基差暂观望。
• 月差机会：玻璃5-9合约价差-90；玻璃9-1合约价差-66，建议关注月差反套策略，空5多9。

结论

• 玻璃产业基本面偏弱，短期需求承压，库存持续累积，价格走势震荡偏弱。
• 建议在震荡偏弱思路下操作，玻璃指数运行区间参考1100-1230。

纯碱市场分析

主要观点

• 供应收缩：某大厂检修，纯碱产量下降，供应端缩量明显。
• 需求企稳回升：浮法玻璃与光伏玻璃产量回升，带动重碱需求企稳，轻碱需求稳定。
• 库存去库：投机需求回升，带动纯碱厂库存下降，但中长期累库压力仍存。
• 成本下行：纯碱成本支撑在1380元/吨附近，成本有所下滑，利润上行。

关键数据

• 产量：上周纯碱产量69.79万吨（-3.68%），其中轻碱产量31.71万吨（-0.82%），重碱产量38.08万吨（-2.86%）。
• 库存：纯碱厂家总库存175.99万吨（-5.56%），轻碱库存90.46万吨（-3.46%），重碱库存85.53万吨（-2.1%）。
• 进出口：12月纯碱进口量0.54万吨（+0.43%），出口量18.2万吨（+2.24%），出口量维持高位，对供需格局有一定改善作用。

价格走势

• 轻碱暂稳，重碱弱稳运行：市场价维持相对稳定。
• 基差情况：纯碱01合约基差-79；纯碱05合约基差16；纯碱09合约基差-58，基差驱动较弱，暂观望。

月差机会

• 月差情况：纯碱5-9合约价差-74；纯碱9-1合约价差-21，暂无明显月差机会。

价差分析

• 纯碱玻璃价差：纯碱玻璃01合约价差195；05合约价差256；09合约价差240，价差驱动不明显，暂观望。

结论

• 纯碱短期受投机需求带动库存下降，但中长期供需宽松格局难改，建议逢高偏空操作。
• 纯碱指数运行区间参考1380-1510。

关注事件

• 玻璃：产量、玻璃厂库存、现货价格、节后下游需求。
• 纯碱：产量、碱厂累库情况、玻璃产量。

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