20250121-国盛证券-新易盛-300502.SZ-Q4继续全面超预期_2025迎接800G_1.6T及新品放量_3页_756kb

新易盛（300502SZ）业绩总结

新易盛发布2024年度业绩预告，预计全年实现归母净利润292.9-623.7亿元，同比大幅增长。值得注意的是，公司第四季度业绩再次创历史新高，单季度归母净利润范围在115-140亿元之间，环比增长显著，超过前三个季度的累计增速。

业绩的增长主要得益于算力投资的持续增加，高速产品需求不断攀升。同时，利息收入与汇率变动也为公司利润贡献了正向收益。公司产品结构持续优化，高速光模块正逐步升级至更高速率，尤其是800G产品预计在2025年开始迎来规模化商用。根据预测，2025年产品结构将从400G为主力过渡到800G主导，16T产品同步释放增长潜力。

公司长期重视研发投入与客户资源积累，具备优秀的经营效率和前沿技术布局，其光通信领域的多年积淀为应对人工智能时代的需求提供了坚实基础。2024年，公司经营稳健，财务指标呈现快速上升趋势，例如预计营业收入增长率可能达到3270%。

基于公司在高速光模块市场的领先优势及产品结构持续升级的预期，分析师维持“买入”评级，认为公司2024-2026年的业绩将持续高速增长，估值仍有上行空间。尽管存在AI发展不及预期、算力需求递减等潜在风险，但整体成长前景依然值得期待。