2021年宏观形势分析-20210106-红塔证券-31页_2mb

2021年宏观形势分析总结

国际宏观现状

核心内容

2021年国际宏观经济呈现出疫情持续影响、通胀压力上升、债务扩张等多重挑战。全球疫情仍处于高位，美国新增确诊病例在12月1日至15日达到322万，反映出疫情对经济的持续冲击。同时，部分国家的通胀压力显著上升，尤其是食品类价格涨幅明显，而美元贬值趋势与全球债务膨胀成为主要问题。

主要观点

• 疫情延续：全球疫情预计将持续至2022年，部分国家未接种疫苗人群可能影响防疫效果。
• 通胀上行：印度和美国的食品CPI上涨趋势明显，表明通胀压力上升。
• 债务膨胀：IMF预测，印度、美国、德国和意大利的政府总债务占GDP比例增速最快，反映出债务扩张问题。
• 杠杆率高企：非金融部门杠杆率较高的国家包括卢森堡、香港和爱尔兰；居民部门杠杆率较高的国家有瑞士、澳大利亚和丹麦；政府部门杠杆率较高的国家为日本、希腊和意大利。

关键信息

• PMI指数：11月制造业PMI指数在50以上的主要国家包括巴西、德国、印度、美国和意大利，显示制造业活跃度较高。
• 美国PMI细分项：美国制造业PMI新订单指数为65.10，非制造业商业活动指数为58，整体经济活动保持扩张态势。
• 全球问题：美元贬值、通胀上行、债务膨胀是当前全球面临的三大主要问题。

国内宏观现状

核心内容

2021年中国宏观经济表现出一定的复苏迹象，制造业产能利用率逐步恢复，固定资产投资增速基本平稳，消费市场有所回暖，贸易指数逐步好转，用电量增长稳定，机械建材和货运量保持增长态势。

主要观点

• 制造业恢复：石油和天然气开采、化学纤维制造、黑色金属冶炼等行业产能利用率较高，显示工业生产正在复苏。
• 固定资产投资平稳：房地产开发投资完成额11月累计同比增速为6.78%，固定资产投资增速保持基本平稳。
• 消费市场回暖：社会消费品零售总额11月当月同比增速为5%，其中通讯器材、化妆品、金银珠宝等类别的增速靠前。
• 贸易指数好转：贸易指数逐步好转，俄远东和欧洲指数涨幅较大，BDI横盘震荡，显示国际贸易活动有所改善。
• 用电量增长：一产、二产和三产用电量当月同比增速在10%左右，显示经济活动活跃。

关键信息

• 工程机械销量：10月挖掘机、叉车、推土机销量同比增速分别为60.5%、57.5%和36.5%，显示工程机械行业增长强劲。
• 货运量增长：公路、铁路和水运货运量增速平稳，显示物流体系运行良好。
• 预测数据：预计2021年GDP实际同比增速为8.9%，其中投资、基建、房地产、社会零售总额、进口和出口增速分别为4.0%、1.0%、6.0%、15.3%、3.5%和7.5%。

国内经济长期展望

核心内容

中国在“十四五”规划中提出了一系列长期发展策略，旨在推动科技创新、优化产业结构、提升经济质量，并应对社会内卷化问题。这些策略涵盖人工智能、量子信息、新能源、高端制造等多个领域，同时注重人才培养、绿色生产生活方式和智慧农业的发展。

主要观点

• 科技创新引领：重点发展人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、新能源汽车、新材料等前沿领域，以增强国家创新力。
• 人才培养体系：建立新型、高效、优质、不依赖留学的高端人才培养体系，提升科技研究效率和成果转化能力。
• 绿色与智慧农业：通过发展垂直农业和智慧农业，提升农业抗风险能力，规避自然灾害影响。
• 经济结构优化：推动消费升级、新型消费和公共消费，发展平台经济和共享经济，增强经济活力。
• 基础设施建设：加强工业互联网、大数据中心、交通网络和物流体系等基础设施建设，支撑经济发展。

关键信息

• “十四五”规划关键词：包括文化强国、教育强国、人才强国、绿色生产生活方式、新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化、创新等。
• 科技发展领域：人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、生物育种、空天科技、新能源、新材料、高端装备、星际探测等。
• 科研支持措施：包括科研设施建设、国家实验室建设、产学研深度融合、支持创新型中小微企业等。
• 农业现代化：发展智慧农业和绿色农业，提升农业抗灾能力。
• 经济新赛道：通过发挥科技、想象力和创新力，抢占经济发展制高点，解决社会内卷化问题。

结论

2021年全球和中国经济均面临挑战，但也展现出复苏迹象。国际上，疫情持续、通胀和债务问题突出，而国内制造业、消费和贸易活动逐步回暖。未来，中国将通过科技创新和人才培养，推动经济高质量发展，优化产业结构，应对长期发展需求。