20240415-华创证券-东鹏饮料-605499.SH-2023年报点评_Q4回款再超预期_全年高增动力仍足_7页_941kb

东鹏饮料2023年报分析总结

业绩概况
东鹏饮料2023年全年实现营收1126亿，同比增长32.42%；归母净利润204亿，增长41.60%。第四季度单季营收262亿元，同比增长40.88%；归母净利润384亿元，同比增长39.69%。回款表现突出，全年销售回款增长371%，Q4增长510%，远超收入增长速度。

产品结构

• 东鹏特饮：全年营收1034亿元，同比增长26.50%，Q4同比增长35.45%。
• 其他饮料：营收91亿元，同比增长1865%，Q4增长2526%。其中补水+大咖占比提升，贡献增长。

区域表现
全国其他区域增长最为显著，全年同比增415%，Q4增长324%。华东、华中、西南、华北地区均保持高增长，增速分别为484%、328%、647%和648%。

成本与费用控制
毛利率同比提升0.75pt至43.1%，季度毛利提升主要源于成本压力缓解。Q4销售及管理费用率同比上升，系产能扩张及营销投入增加导致。

未来发展
公司预计2024年实现20%以上营收增长，并继续推动新品布局与渠道拓展。上调2024-2026年盈利预测，目标价仍为240元。

风险提示
市场风险包括费用政策变动、渠道库存压力及原材料价格波动。

财务预测
营收与利润均维持高增速预测，估值维持PE27-18倍，公司维持“强推”。

$注：本报告总结基于原证券研究报告内容，仅作信息摘要，不构成任何投资建议。实际操作需投资者独立判断。$