20200922-兴业证券-欣源股份-839229.OC-新三板报告_专业制造薄膜电容器的高新技术企业_10页

欣源股份（839229.OC）新三板报告总结

核心内容概览

欣源股份是一家专业制造薄膜电容器的高新技术企业，专注于薄膜电容器的研发、生产和销售。其产品广泛应用于家用电器、显示器、通讯产品、节能灯具、开关电源和仪器仪表等领域。公司具备较强的技术实力和研发能力，拥有多项专利，并与多家知名厂商建立了稳定的合作关系。

公司基本情况

股权结构

• 薛永：持股71.8%
• 三顺投资：持股5%
• 梁金：持股未明确
• 其他股东：持股未明确

公司简介

• 主营业务：薄膜电容器的研发、生产与销售。
• 产品特点：采用聚丙烯膜和聚酯膜作为电介质，具有耐高压、无极性、体积小、寿命长等优势。
• 技术优势：
  • 拥有广东省薄膜电容器工程技术研究中心。
  • 设立广东省院士专家企业工作站。
  • 与暨南大学建立产学研合作基地。
  • 研发人员经验丰富，研发能力较强，人员相对稳定。
  • 拥有多项专利。
• 客户群体：
  • 是佛山电器照明股份有限公司、重庆雷士照明有限公司和木林森股份有限公司等知名企业的合格供应商。
  • 公司产品获得客户一致好评，品牌知名度较高。

盈利能力分析

• 营业收入：2017年为1.43亿元，2018年为1.68亿元，2019年增长至3.66亿元，三年复合增长率达60%。
• 毛利率：2017年为28.83%，2018年为26.00%，2019年为26.11%，略有波动。
• 净利率：2017年为3.98%，2018年为5.52%，2019年为8.24%，呈现上升趋势。
• 归母净利润：2017年为0.06亿元，2018年为0.09亿元，2019年为0.31亿元，三年复合增长率达132%。
• 期间费率：整体控制较好，保持稳定。

偿债能力及营运分析

• 资产负债率：数据未提供具体数值，但整体保持在合理范围内。
• 流动比率：数据未提供具体数值，但公司具备良好的流动资产结构。
• 速动比率：数据未提供具体数值，但公司具备较强的短期偿债能力。
• 经营性现金流净额：保持稳定，显示公司经营状况良好。
• 周转天数：数据未提供具体数值，但公司资产周转效率较高。
• 周转率：数据未提供具体数值，但公司资产周转效率较好。

同业财务数据对比

行业对比：

• 营业收入：行业平均为34.69% - 47.16%。
• 毛利率：行业平均为37.1% - 44.83%。
• 净利率：行业平均为11.22% - 17.77%。
• 研发费用：行业平均为941 - 8,428万元。

欣源股份的营业收入和净利率表现优于行业平均水平，但研发费用投入相对较低。

风险提示

1. 市场竞争风险：行业集中度低，企业数量众多，竞争激烈。
2. 下游行业需求变化风险：消费电子、家电等下游行业需求波动可能影响公司业绩。
3. 供应商集中风险：若主要供应商出现问题，可能影响原材料供应。
4. 实际控制人不当控制风险：大股东持股比例较高，存在潜在控制风险。
5. 土地及产权风险：公司租赁土地，部分自建房屋无法办理产权证，存在法律和资产风险。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对市场指数涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对市场指数涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对市场指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性无法评级。

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场指数。
  • 中性：行业表现与市场指数持平。
  • 回避：行业表现弱于市场指数。

法律声明

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