20250526-国盛证券-基本面高频数据跟踪_工业品价格有所企稳_21页_1mb

报告摘要

固定收益定期报告总结（2025年5月26日）

总指数表现
本期国盛基本面高频指数为1258点（前值1257点），当周同比增加49点（前值+48点），同比增幅回升。利率债多空信号为多头，信号因子63%（前值64%），显示市场对利率债的乐观预期略有增强。

生产端指标
工业生产高频指数持平（1253点），但同比增幅与前值一致。电炉开工率回升至660%（前值647%），聚酯开工率933%（前值939%），PTA开工率772%（前值746%），显示工业活动边际改善。钢胎开工率及半胎开工率微幅波动，全胎开工率略有下降，反映部分细分行业产能利用率变化。

地产销售
商品房销售高频指数为449点（前值450点），当周同比下降66点（前值-67点），同比降幅收窄。30大中城市成交面积维持稳定（273万平方米），100大中城市土地溢价率降至14%（前值64%），十城二手房成交面积持续下滑，表明房地产市场仍处调整阶段。

基建投资
基建投资高频指数为1177点（前值1174点），当周同比增加09点（前值+05点），同比增幅扩大。石油沥青开工率回落至308%（前值344%），水泥发运率与地炼开工率均显示行业复苏动能不足。

出口与消费数据
出口高频指数1445点（前值1446点），当周同比增加68点（前值+72点），同比增幅收窄。义乌小商品价格指数回落至104点（前值105点），RJ/CRB商品价格指数微调，反映外需边际走弱。乘用车厂家零售量下降至51175辆（前值60896辆），批发量回升至56286辆（前值48492辆），日均票房略有下滑（3396万元 vs 3427万元），消费端复苏节奏放缓。

物价与库存
CPI月环比预测维持0%（前值0%），PPI月环比预测-03%（前值-03%）。蔬菜价格继续回落至42元/公斤（前值43元/公斤），猪肉批发价微降至208元/公斤（前值209元/公斤），煤价持续下跌（秦皇岛港动力煤平仓价611元/吨 vs 619元/吨）。库存高频指数升至1600点（前值1598点），纯碱库存下降至1677万吨（前值1712万吨），电解铝库存回升至113万吨（前值89万吨），显示部分大宗商品库存调整。

交通运输
交运高频指数1274点（前值1271点），当周同比增加78点（前值+76点），同比增幅扩大。一线城市地铁客流量回落至3814万人次（前值3911万人次），但国内航班执行架次增加至12754架次（前值12728架次），显示航空运输恢复较快。

融资环境
融资高频指数2273点（前值2267点），当周同比增加291点（前值+290点），同比增幅扩大。地方债净融资下降至1426亿元（前值1711亿元），信用债净融资回升至186亿元（前值-178亿元），反映政策性融资需求减弱与市场信用债发行活跃。

风险提示