20250526-中邮证券-高频数据跟踪_生产热度回落_物价整体走低_13页_1mb

证券研究报告分析总结：

本报告为中邮证券固收周报，主要内容涵盖生产、需求、物价、物流等高频经济数据跟踪，以及市场风险提示。核心观点包括：生产热度整体回落，物价水平持续走低，房地产市场及航运指数波动显著，需关注政策对市场的影响。

生产方面：5月23日当周，焦炉产能利用率下降0.05%，高炉开工率下降0.46%，螺纹钢产量小幅回升495万吨。石油沥青装置开工率冲高回落，降幅达36%。化工领域PX开工率下降0.81%，PTA开工率下降0.58%。汽车轮胎方面，全钢胎开工率下降0.13%，半钢胎开工率下降0.11%。库存数据同步显示钢材类库存增加。

需求端：房地产市场表现分化，5月25日当周30大中城市商品房成交面积环比减少365万平方米；5月18日当周10大城市商品房存销比下降至90.47%，百城住宅用地供应面积大幅增加。同时，电影票房环比缩水137亿元，汽车零售销量下降但批发量上升。国内航运指数波动明显，SCFI上涨72.1%、CCFI微涨0.23%，但BDI指数下跌34.6%。

物价变化：能源价格集体下挫，布伦特原油下跌9.6%至647.8美元/桶，焦煤期货暴跌56.1%至8155元/吨，螺纹钢期货下跌14.5%。金属市场呈现分化，LME铜价上涨17.6%，锌价微涨0.78%，铝价下跌6.2%。农产品延续季节性下行趋势，蔬菜、水果价格下降0.93-2.5%，鸡蛋价格跌幅达17.4%。

物流数据：北京、上海地铁客运量七日移动均值分别下降12.6%和10.7%，一线城市高峰拥堵指数回升44.1%。国内航班量近七日均值增加17.3%，国际航班量减少12.7%。

风险提示：政策效果不及预期、流动性超预期收紧。投资建议关注三方面：1）新一轮稳增长刺激政策落地效果；2）房地产市场恢复进程；3）美国关税政策变动对市场的影响。

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