20170720-广发证券-工业金属行业-重金属观察（十三）：经济数据向好，金属价格或将持续上涨_15页_1mb

工业金属行业-重金属观察（十三）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月12日至18日期间，中国及全球工业金属市场行情，重点探讨了铜、铅、锌、锡、镍五大金属的价格走势、供需变化及市场情绪。整体来看，经济数据向好推动金属价格上行，但部分金属面临库存调整和环保压力，市场呈现分化态势。

主要观点与关键信息

一、板块行情

• 沪深300指数：下跌0.10%至3667点。
• 有色金属指数：上涨2.35%至3830点。
• 金属价格走势：
  • 铜：LME铜上涨2.17%至6,005美元/吨，SHFE铜上涨1.36%至47,690元/吨。
  • 铅：LME铅下跌0.50%至2,298美元/吨，SHFE铅下跌1.95%至17,635元/吨。
  • 锌：LME锌下跌0.04%至2,821美元/吨，SHFE锌下跌0.04%至22,980元/吨。
  • 锡：LME锡上涨0.08%至19,910美元/吨，SHFE锡上涨0.59%至145,600元/吨。
  • 镍：LME镍上涨4.74%至9,610美元/吨，SHFE镍上涨6.16%至78,970元/吨。

二、金属价格与供需分析

（一）铜

• 供需情况：供给端受智利、秘鲁铜矿罢工影响，库存下降，支撑铜价上涨；需求端因中国经济向好，空调、洗衣机、冰柜等消费提升，电动汽车对铜箔需求旺盛。
• 价格表现：伦铜突破6000美元，沪铜收于47690元，均为4个月以来最高。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

（二）铅锌

• 铅：全球1-5月供应短缺9.1万吨，5月缺口扩大2.3万吨。SHFE铅库存增加10.96%至4.09万吨，但铅价维持高位震荡，市场观望情绪浓厚。
• 锌：全球1-5月供应短缺17.8万吨，缺口同比扩大25.3%。LME锌库存维持在近八年低位，SHFE锌库存虽回升，但整体仍处于低位，支撑锌价高位震荡。
• 关注标的：兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

（三）锡

• 供需情况：供给端库存增加，但环保压力导致市场看涨情绪加剧。
• 价格表现：沪锡库存增加3.2%至1930吨，伦锡库存增加3.4%。沪锡价格小幅上涨85元/吨，伦锡略有下降。
• 关注标的：锡业股份。

（四）镍

• 供需情况：不锈钢消费上升，下游需求强劲，叠加前期产能未完全释放，镍价强势反弹。
• 价格表现：LME镍上涨4.74%至9,610美元/吨，SHFE镍上涨6.16%至78,970元/吨。
• 关注标的：未明确提及，但可关注相关产业链公司。

关键信息总结

• 铜：经济数据向好，供给端受罢工影响，库存下降，需求端消费提升，伦铜突破6000美元，短期高位运行。
• 铅：供应偏紧，环保整治影响再生铅生产，铅价高位震荡。
• 锌：供应短缺扩大，库存处于低位，锌价维持高位震荡。
• 锡：库存增加，环保压力影响市场情绪，锡价高位震荡。
• 镍：不锈钢需求推动镍价强势反弹，供给端产能释放不足。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能对金属需求造成抑制。
• 政治风险：如贸易政策、地缘政治等。
• 金属价格大幅波动：市场情绪、政策变化等因素可能引发价格剧烈波动。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-07-20

重要公司公告摘要

• 金贵银业：收购西藏俊龙矿业100%股权，金额3.8亿元。
• 盛屯矿业：召开2017年第五次临时股东大会，审议董事会及监事会选举。
• 河北宣工：2017年上半年净利润预计亏损900-1000万元。
• 云南铜业：2017年上半年净利润预计1.1-1.4亿元，同比增长926%-1206%。
• 铜陵有色：2017年上半年净利润预计2.2-2.4亿元，同比增长376%-419%。
• 金诚信：签署多个日常经营合同，涉及采矿、掘进等项目；使用闲置募集资金补充流动资金；修订《公司章程》及工商变更。
• 罗平锌电：全资子公司承包经营，发包给股东荣信稀贵。
• 驰宏锌锗：2017年上半年净利润预计5.45亿元，同比增长31.5倍。
• 华钰矿业：股东股份质押解除及减持计划实施。
• 红宇新材：转让参股子公司股权，回收资金用于补充流动资金。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，六年证券从业经历，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 联系人：娄永刚，电话：010-59136699，邮箱：louyonggang@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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