20181021-西南证券-A股2018年三季报业绩预告分析_业绩增速全面下滑_结构上有亮点_6页_935kb

A股2018年三季报业绩预告总结

核心内容概述

2018年三季报显示，A股整体业绩增速全面下滑，尽管政策底已出现，但业绩底和市场底尚未显现。本报告基于2200家上市公司发布的业绩预告，重点分析了主板、中小板与创业板的业绩表现，并指出部分行业出现了结构性亮点。

主要观点

1. 业绩增速全面下滑

• 样本公司数量：约2000家公司公布了具体的业绩上下限，占全部A股的三分之二。
• 整体增速：2018年前三季度样本A股业绩增速为 22.7%，较半年度增速 29.4% 明显下降。
• 板块差异：
  • 主板：前三季度增速 49%，低于半年度的 63.6%。
  • 中小板：前三季度增速 12.6%，较中报的 14.4% 略有下降。
  • 创业板：前三季度增速 3.9%，较半年报的 9.1% 大幅下滑，且三季度单季增速为 -5.4%，延续了二季度的负增长。

2. 行业表现分化

• 业绩增长行业：周期性行业仍是业绩增长的主要来源，前五名行业为：
  • 商贸零售（110%）
  • 钢铁（106%）
  • 房地产（96%）
  • 建材（77%）
  • 石油石化（72%）
• 整体趋势：大部分行业在三季度单季增速下滑，仅有少数行业如石油石化、煤炭、银行、农林牧渔保持正增长。
• 结构性亮点：十三个行业在三季度呈现景气度上升，主要集中在：
  • 国防军工
  • 农林牧渔
  • 化工
  • 轻工织造

3. 投资策略建议

• 政策底已现：由于政策利好，市场已出现政策底。
• 业绩底未现：但整体业绩仍处于下行周期，市场底和业绩底仍需时间验证。
• 配置建议：
  • 防御型板块：建议配置银行、公用事业等。
  • 景气回升行业：关注国防军工、农林牧渔、石油化工等。

关键信息

1. 数据统计

• 业绩预告发布公司：约2200家，占全部A股的三分之二。
• 发布时间：1033家公司于9月30日后发布，其余在7月17日至9月30日之间发布。
• 样本分析：以2000家发布具体业绩上下限的公司为样本，分析其业绩表现。

2. 业绩变化趋势

• 主板：三季度单季增速 26.7%，较二季度的 85.8% 明显下降。
• 中小板：三季度单季增速 7.9%，呈现逐季下滑趋势。
• 创业板：三季度单季增速 -5.4%，延续了二季度的负增长。

3. 行业分类

• 中信二级行业：对中小板和创业板公司按中信二级行业分类，筛选出公司数量在十家以上的行业。
• 景气度提升行业：
  • 前八行业：三季度单季增速显著高于前三季度整体增速。
  • 后五行业：三季报业绩负增长，但三季度单季业绩呈现正增长。

风险提示

• 经济下行超预期：当前宏观经济仍处于下行周期，需警惕经济进一步恶化对市场的影响。

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：
  • 电话：021-68415861
  • 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

重要声明

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