20191016-光大证券-航空运输业2019年9月经营数据点评：香港事件负面影响有限，三大航运营数据保持平稳增长_5页_670kb

报告摘要

2019年9月，中国民航运输市场整体保持增长态势，三大航空公司在运营数据方面表现稳健。尽管受到香港事件影响，但因地区航线占比不高，且乘客可选择其他方式前往香港，整体运营未受明显冲击。同时，国际航线增速较快，航空货运市场也维持正增长。

三大航运营数据平稳
- 国航、东航、南航ASK（可用座位公里）增速分别为4.9%、12.80%、11.28%。
- 客运量增速分别为5.1%、6.37%、10.12%。
- 客座率方面，国航同比上升0.10pct，东航和南航则分别下降1.47pct和0.36pct。
- 香港事件对地区航线影响较大，但未显著拖累整体运营表现。
吉祥航空受淡季影响
- 吉祥航空9月ASK增速为23.25%，国内航线ASK增速恢复。
- 客座率为85.68%，同比略有下降；国际航线客座率下降至76.00%，较8月下降9.33pct。
- 国际航线客座率下降主要受淡季影响，国内航线仍保持较高客座率。
春秋航空表现良好
- 春秋航空9月ASK增速为13.13%，环比提升0.65pct。
- 客座率为90.52%，同比提升3.42pct。
- 前9月客座率保持在91.79%，同比增长2.41pct，显示公司运营能力持续增强。
行业整体增长
- 9月全行业完成旅客运输量5475.3万人次，同比增长8.9%，增速较上月提升0.7个百分点。
- 国内航线增长7.6%，国际航线增长20.5%。
- 航空货运市场9月货邮运输量增长4.1%，国际航线由负转正。
航班正常率提升
- 9月全国航班正常率为86.27%，同比提升4.09个百分点，环比提升9.72个百分点。
- 延误航班主要由天气（41.07%）和空域用户活动（36.64%）造成。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级