20160229-申万宏源-化工周报_国内外VA_VE价格共振_PVC年后累计涨幅较大_粘胶开工率超9成_价格继续上涨_23页_2mb

化工行业周报总结（2016年2月20日-2016年2月26日）

核心内容

本周化工行业整体呈现震荡走势，部分化工品价格继续上涨，而部分产品价格下跌。油价在30美元/桶附近波动，对化工品价格产生一定影响。国内化工品价格涨幅较上周有所扩大，市场对部分行业表现出积极预期。

主要观点

1. 石油化工

• 原油：Brent和WTI原油期货分别上涨6.3%和10.6%，收于35.1和32.78美元/桶。美国钻机数下降，OPEC成员国计划召开会议以稳定油价。
• 成品油：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为1027、1284、-8元/吨，幅度为41.2%、66.7%、-0.4%。日本和韩国的乙烯装置检修导致东南亚乙烯价格大涨7.5%，丁二烯因装置检修和需求回升上涨14.3%。
• 价差变化：乙炔法PVC-电石、炭黑-煤焦油、丁酮-丁烷价差分别扩大11.7%、10.8%、1.5%。草甘膦-甘氨酸价差缩窄1.9%，MDI-苯胺价差缩窄0.4%。

2. 基础化工

• 维生素：巴斯夫上调VA和VE非公开报价，国内VA和VE价格也有所上涨。
• 尿素：国内尿素价格持稳，受农业需求有限及经销商存货影响。
• 农药：草甘膦价格下滑，主流报价下调至1.8万元/吨，市场观望情绪浓厚。
• 聚氨酯：万华MDI挂牌价上调，国内PVC市场行情推涨，纯碱价格稳中上扬。
• 投资建议：短期推荐维生素行业，重点推荐新合成、浙江医药、金达威等企业。同时关注聚酯行业，推荐双星新材、恒逸石化、荣盛石化等。

3. 中长期建议

• 新国企：关注国企改革带来的供给侧改革机会，重点推荐中国化工集团和中国中化集团相关公司，如风神股份、天科股份、扬农化工、江山股份。
• 新材料：长期看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料。推荐新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、鼎龙股份、飞凯材料、国瓷材料等。
• 新模式：关注新农业和民参军领域，推荐诺普信、史丹利、新都化工、辉隆股份、三力士、康达新材、神剑股份等。

关键信息

石油化工价格变化

• 东南亚乙烯：上涨7.5%，报于1000美元/吨。
• 东南亚丙烯：上涨0.7%，报于690美元/吨。
• 东南亚丁二烯：上涨14.3%，报于960美元/吨。
• 国内丁二烯：因装置关闭和下游需求提升，价格大幅上涨。
• 国内PVC：乙炔法PVC上涨2.7%，乙烯法PVC上涨0.4%，报于5200、5650元/吨。

基础化工价格变化

• VA：国内VA成交价涨至210-220元/公斤。
• VE：国内VE成交价涨至45元/公斤。
• 尿素：国内尿素出厂、批发、零售价分别为1300、1450、1580元/吨。
• 草甘膦：主流报价下调至1.8万元/吨，主流成交价至1.75-1.77万元/吨。
• MDI：万华MDI价格持稳上涨，华东纯MDI、聚合MDI分别上涨1.4%、0.5%，报于14750、9900元/吨。
• 环氧丙烷：价格下跌3.8%，利润缩水至1000元左右。
• 丁酮：价格下跌12.1%，报于1450元/吨。
• 纯碱：华东轻质、重质纯碱分别上涨0.4%、持稳，报于1390、1500元/吨。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS分别报于1135、1100、1120、950、1080美元/吨，价差在-0.4%到2.8%之间波动。

表格摘要

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

表3：石油化工产品价格变化情况

图表摘要

• 图1：Brent和WTI原油期货分别涨6.3%、10.6%，收于35.1和32.78美元/桶。
• 图2：美国原油库存报于5.07亿桶。
• 图3：库欣库存报于65066万桶。
• 图4：美国汽油库存报于2.56亿桶。
• 图5：美国馏分油库存报于1.61亿桶。
• 图7：美国汽油、柴油、航煤分别涨7.4%、跌0.6%、跌2.4%，报于106.47、106.25、104.25美分/加仑。
• 图8：新加坡石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别报于34.59、45.33、39.34、41.67美元/桶。
• 图9：国内汽油、柴油、航空煤油、中石化石脑油出厂价分别为5965、5020、2543、2230元/吨。
• 图10：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为1027、1284、-8元/吨。
• 图11：Brent、WTI价差分别报于6、9美元/桶，国内211价差报于21美元/桶。
• 图12：国内312滞后50天、滞后30天价差分别报于24、28美元/桶。
• 图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别上涨7.5%、0.7%、14.3%，报于1000、690、960美元/吨。
• 图14：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯-石脑油价差分别报于681、371、641美元/吨。
• 图15：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS分别报于1135、1100、1120、950、1080美元/吨。
• 图16：合成树脂-石脑油价差涨跌幅在-0.4%到2.8%之间。
• 图17：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯分别报于540、580、735、1012美元/吨。
• 图18：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差跌幅分别为7.1%、8.1%、3.5%、3.2%。
• 图19：上海石化乙二醇出厂价上涨4.1%，报于5100元/吨。
• 图20：北京有机醋酸乙烯持稳报于5900元/吨，聚乙烯醇持稳报于12000元/吨。
• 图21：上海石化丙烯腈出厂价持稳报于8000元/吨。
• 图22：丙烯酸、丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯分别报于5200、6100、7100、6100元/吨。

总结

本周化工行业整体价格波动较大，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。油价震荡对化工品价格产生影响，但部分化工品如VA、VE、PVC、纯碱等价格上涨。投资建议短期关注维生素和聚酯行业，中长期看好国企改革、新材料和新模式机会。