20181130-西南证券-化工行业周观点_VA_VE价格大幅上涨_贵州地区磷矿石提价_4页_614kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期国内化工行业多个产品的价格走势及市场供需变化，重点关注维生素、磷矿石、碳酸二甲酯、TDI、萤石和纯碱等产品的价格变动及投资建议。

主要观点

维生素

• VA价格大幅上涨：本周国内VA价格涨至500元/公斤，环比上涨46.2%。
• 供给紧张：国外厂家供应减少，国内个别VA油工厂停产或延长至春节后。
• 需求端影响：中美贸易摩擦导致下游经销商加大采购，加剧市场缺货。
• 未来展望：冬季腌腊制品需求增加，预计12月猪肉价格上涨将支撑维生素价格。
• 投资建议：建议关注新和成(002001)。

VE价格微涨

• 价格小幅上涨：国内VE市场报价涨至40-45元/公斤，成交价42元/公斤，环比上涨7.7%。
• 需求支撑：下游猪肉价格稳中偏强，消费旺季支撑VE价格。

磷矿石

• 价格大幅上调：贵州地区29%、30%品位磷矿石车板价分别上涨至470-570元/吨，猫儿沱30%品位船板价涨至570元/吨。
• 供应紧张：湖北部分磷矿企业停采，贵州部分矿山因气候及环保因素可能停产。
• 产量下滑：1-10月全国磷矿石产量同比减少29%。
• 库存下降：磷矿石库存自2017年起持续下降，进入第四季度后库存进一步减少。
• 未来展望：四季度国内磷矿石供应可能出现缺口，价格有望继续上涨。
• 投资建议：重点推荐兴发集团(600141)，关注云天化(600096)。

碳酸二甲酯（DMC）

• 价格上涨：山东地区DMC价格涨至8300-8400元/吨，华东地区涨至8600-8700元/吨。
• 原材料影响：环氧丙烷价格下降，导致DMC价差扩大。
• 供应紧张：山东维尔斯、安徽铜陵等装置停车，江苏泰州灵谷预计下月停产。
• 需求支撑：下游电解液等处于消费旺季，未来聚碳酸酯装置投产将增加DMC需求。
• 投资建议：建议关注具备7.5万吨产能的石大胜华(603026)。

TDI

• 价格大幅上涨：华东地区价格涨至21000-22000元/吨，部分外资厂家涨至22500-23000元/吨。
• 行业毛利回升：行业毛利回升至6000元/吨以上。
• 供应紧张：德国巴斯夫路德维希港30万吨TDI装置因水位问题停车，上海巴斯夫16万吨装置12月将减量供应。
• 产能未达预期：万华化学、葫芦岛连石化学等装置尚未实现批量量产，科思创装置仍处于检修中。
• 风险提示：下游空调产量下滑可能影响TDI需求。

萤石

• 价格维持高位：华东地区97萤石湿粉价格在3650-3750元/吨，江西、福建地区高端送到价涨至3800-3900元/吨。
• 供应减少：北方地区萤石装置停车，场内矿山和浮选装置检修。
• 行业政策：萤石被列为“战略性矿产”，行业准入标准趋严，未来产能将收缩，行业集中度提高。
• 投资建议：重点推荐金石资源(603505)。

纯碱

• 价格保持稳定：华北地区轻碱价格2000-2100元/吨，重碱2100-2300元/吨。
• 开工率上升：国内整体开工率上涨至79%。
• 供给受限：山东海化因环保限产30%，影响东部地区供给。
• 库存低位：国内纯碱库存15万吨，同比减少57%。
• 提价预期：纯碱厂家存在提价预期，建议关注山东海化(000822)和三友化工(600409)。

成长标的推荐

• 扬帆新材(300637)：在内蒙阿拉善建设2.9万吨产能，预计明年释放，受益于环保趋严。
• 蓝晓科技(300487)：盐湖提锂业务在手订单超12亿，未来受益明显。
• 新纶科技(002341)：铝塑膜二期项目投产，实现国产化替代，未来常州三期项目将进一步拓展成长空间。

风险提示

• 维生素、萤石产品需求疲弱的风险。
• 磷矿石产能收缩不及预期的风险。
• 制冷剂下游空调产量下滑的风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告数据来源合法合规，分析基于分析师职业理解。
• 报告不构成投资建议，仅供专业投资者参考。
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